央行深夜重磅!投放2674亿元TMLF “定向降息”支持小微

  央行两次“辟谣降准”、高层会议“宽松收力”、降准被“爽约”、“麻辣粉”被缩量之后,央行终于还是为市场补上了一次“定向降息”,俗称“特麻辣粉”。   2674亿!央行开展“定向降息”   4月24日,中国人民银行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2674亿元,“特麻辣粉”来了!   操作对象:符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。   操作金额:2674亿元。   操作期限:一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。   操作利率:3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。  

  此举一来舒缓了当前资金面趋紧的态势。受上周央行缩量续作MLF、缴税抽回流动性、暂停逆回购等一系列因素影响,近期资金面又有所趋紧。市场担心货币政策开始收紧,而TMLF的超额释放,再次向市场确认了稳健的货币政策取向。   二来体现了央行大力支持金融机构增加小微、民营企业贷款、继续支持实体经济的态度。市场将其称之为“定向降息”,因为该政策工具针对民营小微企业提供了中长期低成本资金,有助于降低其融资利率。   通常,降息有3种表现形式,分别是:   1、基准利率全面下调。   就是存贷款利率降低,通俗来讲,就是商业银行→企业、居民的借贷利率下调(现在的基准利率还保持在15年10月份的水平)。   2、政策利率全面下调。   也就是我们常说的麻辣粉MLF下调,也就是在央行→←商业银行间的债券借贷利率下调。   3、定向下调政策利率。   也就是我们常说的“特麻辣粉”TMLF,操作,这种方式利率一般比“麻辣粉”MLF利率要低一些。   本次央行为市场端上的“特麻辣粉”,就属于第三种:定向下调政策利率:操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。   继OMO、MLF后,央行开展TMLF操作向市场传达一个很明显的信号:短期降准可能性下降,降息基本无望。   如果说央行逆回购小额操作、MLF缩量对冲不及预期,给市场期望降准的预期还留了一点念想的话——那央行本季度两次公开辟谣降准再加上此次开展TMLF“定向降息”操作,则基本打破了市场这个念想。   2019年央行在二季度开展TMLF“定向降息”操作,是央行货币政策转向的最佳信号!这也必将影响市场对流动性的预期。   为什么不是MLF,而是TMLF   首先我们先来理解一下TMLF和MLF的区别在哪。   TMLF和MLF最大的区别有两个:第一个是TMLF是定向针对小微企业、民营企业;第二是TMLF的利率比MLF的利率优惠15个基点。   而央行采取TMLF而非MLF,我们认为原因有三个:   1,4月17日央行就已经投放过MLF,资金量是2000亿元。   2,央行目前最想要帮助的就是国内的小微企业、民营企业茁壮成长,而且还要严防资金流向楼市。因此采取定向小微企业、民企的方式,投放的资金更加精准。   3,TMLF相比MLF的利率优惠15个百分点,央行采取TMLF有降低利率的意味,所谓“结构性降息”也正是此意。   所以,综合来看,此时采取TMLF是最佳的选择。   央行操作TMLF释放出的信号。从这里同样可以看出的是国家目前的货币政策很谨慎,稳健的货币政策还是基调。   央行采取“定向降息”TMLF的“特麻辣粉”操作,无疑正式证伪了市场的宽松预期,这也将深刻影响接下来的楼市、股市等资产市场。   A股静待盈利拐点、楼市继续“沉默”!   从政治局会议通稿公布之后,股市便一直处于震荡下跌趋势,今日仅微涨0.09%,不足0.1个百分点。  

  历史上,A股“大牛”无外乎三因素推动:估值、盈利、流动性   一季度A股大牛,也不过是“流动性过剩”造成的前期低估值修复;不过,现在随着货币宏观政策调控力度的微调,前期市场因宽松预期造成的A股上涨的估值再次被修复,这也是本周A股会转而向下的原因。   那后市A股还会进一步上涨吗?A股估值修复后是否已经面临政策底?   在经历估值修复之后,A股短期内上行动力已经耗尽,想要再次迎来上涨就需要基本面支持。因此,接下来一段时间股市投资者必须做好股市震荡甚至下行的准备,静待新一轮盈利拐点的出现。   关于楼市,其实也没有什么好说的。从去年至今,楼市调控可谓一波三折,经历“严调控——松绑期——再加严”的历程。   折射出来的无非一个“房住不炒”,既不能大涨也不能大跌,胳膊拧不过大腿,最好还是紧跟着高层的政策走。不要再对楼市抱有什么心思了。
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