集团动态Group dynamics
2019年政府工作报告最全解读 这些方向蕴藏新投资机会
3月5日上午,十三届全国人大二次会议在人民大会堂开幕,国务院总理李克强代表国务院向会议作政府工作报告。 每年两会,政府工作报告都备受瞩目,其原因就在于不仅能够直观的看到我国经济发展在上一年取得了哪些巨大成就,同事也能了解政府对于新一年工作的战略部署。透过政府工作报告,我们又能发现哪些投资机会呢? 养老康复迎政策契机 相关上市公司将迎来更多机遇 3月5日,国务院总理李克强在政府工作报告中表示,我国60岁以上人口已达2.5亿。要大力发展养老特别是社区养老服务业,对在社区提供日间照料、康复护理、助餐助行等服务的机构给予税费减免、资金支持、水电气热价格优惠等扶持,新建居住区应配套建设社区养老服务措施,改革完善医养结合政策,扩大长期护理保险制度试点,让老年人拥有幸福的晚年。 国务院要求巩固扩大蓝天保卫战成果 环保概念股迎机会 报告指出,今年要巩固扩大蓝天保卫战成果,二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%,重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降。同时强调做好北方地区清洁取暖工作,确保群众温暖过冬。 制造业增值税税率降低3个百分点 相关公司迎投资机会 国务院总理李克强3月5日在作政府工作报告时说,要实施更大规模的减税,普惠性减税与结构性减税并举,重点降低制造业和小微企业税收负担。 合理扩大有效投资 完成铁路投资8000亿元 国务院总理李克强3月5日在作政府工作报告时说,2019年,要合理扩大有效投资。紧扣国家发展战略,加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重大水利工程,加快川藏铁路规划建设,加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度,加强新一代信息基础设施建设。 打造工业互联网平台 拓展“智能+” 推动传统产业改造提升。围绕推动制造业高质量发展,强化工业基础和技术创新能力,促进先进制造业和现代服务业融合发展,加快建设制造强国。打造工业互联网平台,拓展“智能+”,为制造业转型升级赋能。支持企业加快技术改造和设备更新,将固定资产加速折旧优惠政策扩大至全部制造业领域。强化质量基础支撑,推动标准与国际先进水平对接,提升产品和服务品质,让更多国内外用户选择中国制造、中国服务。 抓好农业特别是粮食生产 大力发展现代种业 十三届全国人大二次会议今天上午在北京开幕,会议透露,2019年,我国将抓好农业特别是粮食生产。近14亿中国人的饭碗,必须牢牢端在自己手上。要稳定粮食产量,新增高标准农田8000万亩以上。稳定生猪等畜禽生产,做好非洲猪瘟等疫病防控。加快农业科技改革创新,大力发展现代种业,实施地理标志农产品保护工程,推进农业全程机械化。培育家庭农场、农民合作社等新型经营主体,加强面向小农户的社会化服务,发展多种形式规模经营。 深化公立医院综合改革 促进社会办医 政府工作报告提到,深化公立医院综合改革。促进社会办医。加快建设远程医疗服务体系,加强基层医护人员培养,提升分级诊疗和家庭医生服务体系,加强基层医护人员培养,提升分级诊疗和家庭医生签约服务质量。坚持预防为主,将新增基本公共卫生服务财政补助经费全部用于农村和社区,务必让基层群众受益。加强妇幼保健服务。 稳定汽车消费 继续执行新能源汽车购置优惠政策 政府工作报告中指出,今年是新中国成立70周年,是全面建成小康社会、实现第一百个百年奋斗目标的关键之年。作为中国国民经济的支柱产业,虽然本次报告中并未像去年那样对汽车产业接下来的发展有太细致的描述,但我们依然可以通过“稳定汽车消费,继续执行新能源汽车购置优惠政策。”看到今年中国汽车市场的方向。 增加设立国家奖学金 支持职业教育 国务院总理李克强表示,中央财政大幅增加对高职院校的投入,地方财政也要加强支持。设立中等职业教育国家奖学金。支持企业和社会力量兴办职业教育。我们要以现代职业教育的大改革大发展,加快培养国家发展急需的各类技术技能人才,让更多青年凭借一技之长实现人生价值,让三百六十行人才荟萃、繁星璀璨。 促进新兴产业加快发展 深化大数据AI研发应用 国务院总理李克强在两会的政府工作报告中针对人工智能提出了新的利好政策。李克强表示,促进新兴产业加快发展。深化大数据、人工智能等研发应用,培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群,壮大数字经济。坚持包容审慎监管,支持新业态新模式发展,促进平台经济、共享经济健康成长。加快在各行业各领域推进“互联网+”。
2019-03-07
深夜重磅!科创板上市推荐指引来了:优先三类企业、重点七大领域!
3月3日深夜消息,《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》发布,科创板企业上市重点推荐七大领域,新一代信息技术、高端装备、新材料等领域入围。 另外,上交所还发布了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》,值得投行人仔细研读。共包括十六个要点问题。内容涵盖发行人如何选择上市标准,企业未盈利情形,股东,研发投入,市值指标,员工持股计划,期权激励计划等问题。 中国基金报整理了一下,有10大核心要点。 01、保荐机构推荐企业要有4大原则 (一)坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求; (二)尊重科技创新规律和企业发展规律; (三)处理好科技创新企业当前现实和科创板建设目标的关系; (四)处理好优先推荐科创板重点支持的企业与兼顾科创板包容的企业之间的关系。 02、优先推荐下列企业 (一)符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业; (二)属于新一代信息技术、高端装备、新材料、 新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业; (三) 互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。 保荐机构在优先推荐前款规定企业的同时, 可以按照本指引的要求,推荐其他具有较强科技创新能力的企业。 03、推荐机构应当重点推荐下列领域的科技创新企业 (一)新一代信息技术领域,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等; (二) 高端装备领域,主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等; (三)新材料领域,主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等; (四)新能源领域,主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等; (五)节能环保领域, 主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、 先进环保产品、 资源循环利用、 新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等; (六)生物医药领域,主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等; (七)符合科创板定位的其他领域。 04、哪些企业不能上科创板? 保荐机构不得推荐国家产业政策明确抑制行业的企业, 不得推荐危害国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全的企业。 05、多套上市标准,发行人如何选择适用?保荐机构应当如何把关?申报后能否变更? (一)发行人应当选择一项具体上市标准 发行人应当结合自身财务状况、公司治理特点、发展阶段以及上市后的持续监管要求等因素,审慎选择适当的上市标准。 (二)发行人申请上市标准变更的处理 科创板股票上市委员会召开审议会议前,发行人因更新财务报告等情形导致不再符合申报时选定的上市标准,需要变更为其他标准的,应当及时向本所提出申请,说明原因并更新相关文件;不再符合任何一项上市标准的,可以撤回发行上市申请。 06、针对部分申请科创板上市的企业尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损的情形,在信息披露方面有什么特别要求? (一)发行人信息披露要求 原因分析 尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损的发行人,应结合行业特点分析并披露该等情形的成因。发行人还应说明尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损是偶发性因素,还是经常性因素导致。 影响分析 发行人应充分披露尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。 趋势分析 尚未盈利的发行人应当披露未来是否可实现盈利的前瞻性信息,对其产品、服务或者业务的发展趋势、研发阶段以及达到盈亏平衡状态时主要经营要素需要达到的水平进行预测,并披露相关假设基础;存在累计未弥补亏损的发行人应当分析并披露在上市后的变动趋势。披露前瞻性信息时应当声明其假设的数据基础及相关预测具有重大不确定性,提醒投资者进行投资决策时应谨慎使用。 风险因素 尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损的发行人,应充分披露相关风险因素,包括但不限于:未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配的风险,收入无法按计划增长的风险,研发失败的风险,产品或服务无法得到客户认同的风险,资金状况、业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入等方面受到限制或影响的风险等。未盈利状态持续存在或累计未弥补亏损继续扩大的,应分析触发退市条件的可能性,并充分披露相关风险。 投资者保护措施及承诺 尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损的发行人,应当披露依法落实保护投资者合法权益规定的各项措施;还应披露本次发行前累计未弥补亏损是否由新老股东共同承担以及已履行的决策程序。尚未盈利企业还应披露其控股股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员、核心技术人员按照相关规定作出的关于减持股份的特殊安排或承诺。 07、《上市规则》规定的财务指标包括“最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”,“研发投入”如何认定?信息披露有哪些要求? 研发投入为企业研究开发活动形成的总支出。研发投入通常包括研发人员工资费用、直接投入费用、折旧费用与长期待摊费用、设计费用、装备调试费、无形资产摊销费用、委托外部研究开发费用、其他费用等。本期研发投入为本期费用化的研发费用与本期资本化的开发支出之和。 发行人应在招股说明书中披露研发相关内控制度及其执行情况,并披露研发投入的确认依据、核算方法、最近三年研发投入的金额、明细构成、最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例及其与同行业可比上市公司的对比情况。 08、《上市审核规则》规定发行人应当符合科创板定位。对此应如何把握? 《上市审核规则》规定,本所对发行上市进行审核。审核事项包括三个方面:一是发行人是否符合发行条件;二是发行人是否符合上市条件;三是发行人的信息披露是否符合要求。在对上述事项进行审核判断时,将关注发行人是否符合科创板定位。发行人应当对其是否符合科创板定位进行审慎评估。 发行人进行自我评估时,应当尊重科技创新规律、资本市场规律和企业发展规律,并结合自身和行业科技创新实际情况,准确理解、把握科创板定位,重点考虑以下因素: 所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度; 企业拥有的核心技术在境内与境外发展水平中所处的位置; 核心竞争力及其科技创新水平的具体表征,如获得的专业资质和重要奖项、核心技术人员的科研能力、科研资金的投入情况、取得的研发进展及其成果等; 保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的具体安排; 依靠核心技术开展生产经营的实际情况等。 09、《上市审核规则》规定,发行人应当主要依靠核心技术开展生产经营,对此应当如何理解?信息披露有哪些要求? (一)主要依靠核心技术开展生产经营的理解 主要依靠核心技术开展生产经营,是指企业的主要经营成果来源于依托核心技术的产品或服务。一是发行人能够坚持科技创新,通过持续的研发投入积累形成核心技术。二是发行人主要的生产经营能够以核心技术为基础,将核心技术进行成果转化,形成基于核心技术的产品(服务)。如果企业核心技术处于研发阶段,其主要研发投入均应当围绕该核心技术及其相关的产品(服务)。三是核心技术的判断主要结合发行人所处行业的国家科技发展战略和政策、整体技术水平、国内外科技发展水平和趋势等因素,综合判断。 (二)发行人信息披露要求 发行人应在招股说明书中披露以下信息: 1、报告期内通过核心技术开发产品(服务)的情况,报告期内核心技术产品(服务)的生产和销售数量,核心技术产品(服务)在细分行业的市场占有率; 2、报告期内营业收入中,发行人依靠核心技术开展生产经营所产生收入的构成、占比、变动情况及原因等。 10、《上市规则》规定的上市标准中包含市值,针对市值指标,发行上市审核及监管中有哪些要求? 发行人在提交发行上市申请时,应当明确所选择的具体上市标准,保荐机构应当对发行人的市值进行预先评估,并在《关于发行人预计市值的分析报告》中充分说明发行人市值评估的依据、方法、结果以及是否满足所选择上市标准中的市值指标的结论性意见等。 保荐机构应当根据发行人特点、市场数据的可获得性及评估方法的可靠性等,谨慎、合理地选用评估方法,结合发行人报告期外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况等进行综合判断。 在初步询价结束后,发行人预计发行后总市值不满足所选择的上市标准的,应当根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的相关规定中止发行。 对于预计发行后总市值与申报时市值评估结果存在重大差异的,保荐机构应当向本所说明相关差异情况。
2019-03-04
人类百年投资史:投资,最终还是赌国运!
巴菲特说过:投资就是投国运,投资家应该是爱国者。 巴菲特在近日公布的2019年致股东信中再次表示,回顾他77年的投资历史,他和芒格高兴地承认,伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车(即“美国顺风”)。 其认为那些因为各种负面新闻大头条而怀疑美国经济前景、放弃股市的人应该想想这个国家取得的成就:1942年对美国股市投入的100万美元到现在(77年时间)将变成52亿美元。如果投资者为了寻求“保护”放弃股市购买黄金,那么他的获益将缩水99%。 巴菲特称伯克希尔下一个77年的成功也一定将来自“美国顺风”。 什么是国运? 投资圈有个很着名的段子: 三个人坐电梯,一个不停原地跑,一个不停撞头,一个不停做俯卧撑。 电梯到顶后,三人被问到:你们是怎么上来的? 一个说我跑上来的,一个说我撞头撞上来的,一个说我做俯卧撑上来的。 在投资圈看来,真正让他们快速上楼的“电梯”,就是国运。 还没明白?那再具体一点: 每个人的财富积累,一定不要以为是你多有本事,财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。 ——周金涛 这种机会,就叫国运。 为什么说投资就是投国运? 这话既然出自巴菲特,那就先从他身上找原因。 01 不听话的学生 1951年的春天,道琼斯工业指数在250点左右波动,格雷厄姆教授对哥伦比亚大学商学院的学生们说: 自1896年道琼斯工业指数诞生以来,几乎每一年都会出现在200点以下交易的情况。他建议学生们等到指数再次到200点以下后,有了足够的安全边际后再进场。 格雷厄姆的建议在学生当中具有很高的可信度,传说有学生一边上他的课,一边在市场上执行他在课堂上给出的建议,盈利不仅可以覆盖学习期间的所有费用,毕业后还能留下一笔不小的人生启动资金。 然而,在格雷厄姆一生中最优秀的一个学生,在1951年毕业后并没有听从导师的建议。 那个学生就是巴菲特。 而自1951年之后,道琼斯工业指数再也没有回到过200点… 1951年后道琼斯指数再也没有低于过200点 半个世纪后巴菲特接受《华尔街日报》采访,回忆到格雷厄姆给他这一建议时称: 当时我手里大约有1万美元,如果我当时听从了他的建议(等200点的底),我现在手里应该也就只有1万美元。 格雷厄姆这不是在毕业的时候特意坑学生们么? 当然不是,格雷厄姆在做出这一建议时具有很好的历史经验和数据的支撑。 从美股1951年之前半个世纪的历史来看, 确实就像格雷厄姆所“忠告”的那样,指数在围绕200点上下波动,根据安全边际的原则,确实应在等200点以下后再买入会比较安全。 1951年前道琼斯工业指数的历史走势   但是1951年毕业的巴菲特这次并没有听从导师的建议,而是“满仓做多”,这才有了后来的传奇故事。 不过,若不是生在美国的话,巴菲特很可能成不了股神。 02 为何俄罗斯没有投资大师? 巴菲特大学毕业开始全身心投入股票事业后,美国在二战胜利后奠定的西方第一强国(且根本没有所谓的第二和第三在竞争)的地位所带来的国运优势,完全反映在了股票市场上。 来看一组数据: 1899年12月31日,在全球股票市场中美国市场的占比仅为15%,当时大英帝国仍在的英国占到25%,德法分别占13%和11.5%。 但到了2017年年底,美国股市已经占到了全球份额的51.3%。 2017年全球股票市场各国占比 纵观1899年和现在各国股市在全球的比重,俨然一副当时和现在国力国运的“镜像图”。 下面这张图把这种演变表现得更为明显。 1900年以来全球股票市场各国占比变化 俄罗斯是一个反面的例子。 1899年,当时表面强大的俄罗斯帝国占全球市场的份额紧随其他欧美列强之后,占6.1%。 但是1905年输掉了日俄战争,1917年又爆发了十月革命,在此后的冷战中作为苏联主体部分节节败退,最终又遭受苏联解体冲击的俄罗斯,百年来国运一直在衰落。 截止2017年,其股票的市值在全球份额中已经仅剩0.78%,仅比泰国和沙特多一点。 2018年9月俄罗斯股票市场市值与其他国家对比 为啥投资大师大多都是美国人,或者是在美国做投资的?你可曾听过俄罗斯出过投资大师? 股票最终拼的是国运。若想投资做得好,生在哪很重要。 对此,巴菲特有清醒的认识: 我的财富还要拜以下三点所赐:生在美国,一点幸运基因,以及广泛的兴趣。我和我的孩子都有幸赢得了“卵巢彩票”。 ——巴菲特演讲《我为什么捐掉99%的财富》 03 谈市场健康发展:坚持四个敬畏、一个合力 有一个大数据统计——20个国家近百年的股市与经济增长情况。 观察数据,我们可以得出这么几个结论: 股市的长期表现和经济增长基本吻合,“经济是不断发展的,股市长期而言是上涨的”在绝大多数国家都得到了印证; 遭遇经济危机的国家,股市表现往往不佳,比如泰国(东南亚金融危机)、希腊(欧债危机); 有的国家能战胜危机,恢复增长,股市屡创新高(美国),而有的国家在泡沫破灭后,很长时间也未能恢复,股市因此低迷(日本)。 最后回到中国,回到我们的A股。 虽然一直被吐槽,但A股的实际表现还是客观反映了中国经济的增长。 1990年到2017年,上证指数上涨24.91倍,年化涨幅12.81%;同期名义GDP增长42.82倍,年化涨幅15.03%。 对此,巴菲特有着非常清醒的判断: 你去问问过去的238年中(即美国建国以来),有谁是通过押注国家衰落而成功的? 将我们国家的现状与1776年(建国时)对比一下,你简直不敢相信自己的眼睛。就我有生之年来讲,美国人均产出翻了6倍。我的父母在1930年绝对想不到儿子今天所能看到的世界…… 我们市场经济的动力机制仍将继续发挥它的魔力。要收获总要经历挫折,不可能一帆风顺。但确定无疑的是,美国明天会更好。 ——2015年巴菲特致股东信 把美国换成中国,这段话同样适用。 投资,就请相信祖国未来会继续繁荣昌盛。
2019-03-01
“满”是金句!易会满首秀,说了这些重要内容!
自1月26日上任以来,证监会主席易会满的真正首秀来了。 2月27日下午3点半,易会满出席国新办就“设立科创板并试点注册制促进资本市场稳定健康发展”举行的新闻发布会。此外,副主席李超、副主席方星海,上海证券交易所理事长黄红元等也共同出席。 下面是发布会要点: 01 易会满谈角色转换:挑战很大,已感受到什么是火山口 在担任证监会主席之前,易会满是工商银行董事长。履新证监会主席的这一个月里,证监会改革措施频出,而易会满却一直保持着低调的风格,直到今日他才首次公开亮相。 易会满在发布会上表示:“ 我到证监会工作刚满一个月,也是个非常特殊的日子,还是资本市场一个新兵。从市场参与者到监管者,角色转换挑战很大,我如履薄冰,不敢有丝毫懈怠,唯恐辜负中央的信任和大家对我的期待。当然,大家的期待也是我加强学习、做好工作的动力。 ” 易会满称,这个月最大的体会就是方方面面都非常关注资本市场,也都非常关注和爱护证监会。他表示这一个月时间主要有三点感受: 第一点,自己最需要的是要加强学习,在实践过程中,需要不断地向市场、投资者等学习,虚心听取大家的意见,不断提升监管的专业能力。 第二点,证监会主席的职位是一个火山口,工作直接面对市场,每天都在做现场直播,不管愿不愿意,不管喜不喜欢,这个月已经感受到了什么是火山口, 也感受到了“火山口”的味道。 我们当前主要是创造一个规范、透明、开放的资本市场环境,维护投资者的合法权益,建设一个有活力、有韧性的资本市场。所以还是希望方方面面笔下留情。 第三点,自己需要保持定力。工作当中需要不忘初心,牢记使命,坚持正确的目标和方向,把握好节奏和力度,一步一个脚印,不浮躁、不急躁,完成好上述各项任务。 02 谈科创板:信披将更严格,价格更市场化,不会“大水漫灌”,没有首批名单 1)进展顺利 易会满表示,证监会的两个办法明天将结束征求意见,各项工作进展比较顺利,下一步证监会将继续扎实细致做好准备工作,推动这项重大改革有效落实落地。 易会满表示,科创板主要在发行上市交易信息披露、退市等方面做了制度创新。设立科创板并试点注册制是一项重大的制度创新,需要坚决落实稳步推进。证监会将认真综合评估改革创新的效果,统筹推进创业板和新三板改革。 科创板和现有的主板、中小板、创业板、新三板都是发展多层次资本市场的重要组成部分,科创板主要在发行、上市、交易、退市等方面做了很多的制度创新,有很多突破,所以科创板不是一个简单的板的增加,核心是制度创新和改革。 2)信披将更严格,价格更市场化 在回答市场关心的科创板问题时,方星海表示,科创板实行更严格信披制度,以信披为中心的发行审核制度。方星海表示,设立科创板并试点注册制与现行核准制有五个方面的区别。 第一,硬条件上有所放宽。在这个前提下要实行更严格的信息披露制度,这是科创板并试点注册制的一个核心内容。 第二, 实行信息披露为中心的发行审核制度,发行人符合最基本发行条件的基础上还必须符合严格的信息披露要求,发行人是信息披露的第一责任人,中介机构应勤勉尽责,切实发挥对信息披露核查把关作用。 第三, 要实行市场化的发行承销机制。注册制试点过程中,新股的发行价格、规模,发的股票市值多少,发行节奏都要通过市场化方式决定,形成以机构投资者为主体的询价、定价机制。这和现在的做法是有重大的区别。 第四,强化中介机构责任。 第五,要完善更健全的配套措施,试点注册制要解决资本市场违法成本过低的问题,特别是完善法治建设,提高持续监管能力,加强司法与执法的衔接,推动完善相关法律制度和司法解释,并探索完善与注册制相适应的证券民事诉讼法律制度。 3)不会“大水漫灌” 李超表示,投资者关心科创板是否对二级市场产生影响是正常合理的,科创板有严格的标准和程序,注重市场机制,科创板不会出现“大水漫灌”的局面。 我这里要说明的是,科创板还是有严格的相应标准和相应程序,不是说随便谁想上市就可以上市的。 同时科创板注重市场机制,市场机制就包括了市场的约束,只要市场各方,包括中介机构、发行人、投资者等等,当然也包括监管部门的我们在内,各方归位尽责,相信科创板不会出现大水漫灌的局面。 李超透露,设立科创板并试点注册制下一步有三项工作: 第一,各项制度规则体系根据各方意见尽快修改发布。对于相关配套规则的完善,证监会和上交所都在大力推进相关工作,希望各方贡献智慧,使规则体系更加完整合理有效。 第二,各方技术准备,包括交易所、登记结算等各方面技术准备工作正在进行。 第三,市场组织工作。交易所继续接受申请,进行审核外,还有后续的询价、定价、 配售等工作。证监会将督促指导各方努力做好工作,使科创板能够平稳落地。 4)没有首批名单、规则公布后接受申请 上交所理事长黄红元表示,科创板没有首批名单,交易所做了很多摸底了解工作,科创板企业上市数量适当,从准备来看也是有快有慢,不会出现大批量的集中申报。北京、长三角、珠三角、武汉、成都、西安等储备企业较多,生物医药等领域占比大。 相关规则正式公布后,交易所将启动申请接受工作,首家企业上市时间主要取决于公司本身、中介机构等准备情况。科创板第一家什么时候上市,目前不好估计。 黄红元表示,上交所关于科创板的业务规则本月20日已征求意见结束,4万多份问卷调查收到500多条建议。主要聚焦问题包括:发行审核标准进一步细化、证监会注册和上交所的审核、投资者门槛是否适当、上市注入条件、如何吸引更多中长期资金、提高违法行为成本等。目前上交所正在分析评估意见,将在证监会指导下修改,履行报批程序就公开发布实施。 5)若破发,按市场化标准 易会满表示,资本市场是大的生态,什么叫市场,应该是依靠市场各参与者,调动市场参与者,市场规律办事,培养健康生态比什么都重要,这一考验和要求比专业更重要,生态建设好了,资本市场的健康发展才有保证。 据澎湃报道,在首秀发布会后被追问“有什么话要对散户说”时,易会满笑而不语。对于科创板企业若出现破发情况的问题,易会满表示,就是按市场化(标准)。 03 谈市场健康发展:坚持四个敬畏、一个合力 易会满表示,对于如何贯彻落实中央的要求,如何进一步回应股民的关切,推进资本市场持续健康发展,主要考虑坚持“四个必须”“一个合力”。 第一,必须敬畏市场,尊重规律、遵循规律,毫不动摇地推进资本市场健康发展。 资本市场既是一个融资市场,这个“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现,因此提高上市公司质量是重中之重;资本市场也是一个投资市场,必须充分发挥市场价值发现功能,才能够吸引各类投资主体平等参与其中。资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统,其运行自有规律。 要通过大力拓展各类股权融资渠道,促进债券市场协调发展,积极发展期货市场,推进融资结构完善,努力建设规范、公平、高效、透明的多层次资本市场体系。 第二,必须敬畏法治,坚持依法治市、依法监管,切实保护投资者的合法权益。 将切实履行监管职责,坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。 推进《证券法》等法律法规的修订,大幅提升资本市场违法违规成本。通过持续监管和精准监管,促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话,不做违法违规之事,以净化市场生态。我们要持续加大各类中介机构监管,促其履行好应尽的职责。 第三,必须敬畏专业,强化战略思维、创新思维,全面深化资本市场改革开放。 完善资本市场基础制度。统筹推进相关上市板块的综合改革。进一步完善交易制度,优化交易监管改革,让市场有明确预期,让投资者有公平交易的机会。进一步加强协调,打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈,吸引更多中长期资金入市。 第四,必须敬畏风险,坚持底线思维、运用科学方法,着力防范化解重大金融风险。 当前,受国内外多种因素影响,资本市场风险形势仍然严峻复杂。我们将切实增强忧患意识,坚持历史观和辩证法,坚持精准施策,精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作。 完善资本市场逆周期应对机制,健全及时反映风险波动的信息系统。 “一个合力”就是资本市场改革发展稳定离不开方方面面的支持。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,在国务院金融委的统一指挥协调下,主动加强与相关部委、地方党委政府和市场各方的沟通协作,努力形成工作合力,共同促进资本市场高质量发展。
2019-02-28
发改委:预计2019年基建投资有望保持中速增长态势
发改委发布2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望称,预计2019年基建投资有望保持中速增长态势;2019年将加大关键技术、高端装备、以及核心零部件和元器件领域投资,加快推进新型基础设施建设,加快5G商用步伐。 01 发改委:预计2019年采矿业、中高端制造业等有望成为投资热点行业 发改委发布2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望称,根据拟建项目数量增长情况,预计2019年,采矿业、中高端制造业、住宿和餐饮业、房地产业、科学研究和技术服务业有望成为投资热点行业,支持固定资产投资稳步增长。中西部地区的陕西、甘肃、河南、湖南、山西,以及东部地区的福建、浙江将成为投资增速较快省份,引领区域投资增长。 02 发改委:加快5G商用步伐,研究规划新一代信息技术基础应用投资发展方案 发改委发布2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望称,2019年,可以集中发力的有效领域包括:一是高端制造业领域。二是新型基础设施领域。加快推进新型基础设施建设,加快5G商用步伐,研究规划新一代信息技术基础应用投资发展方案;加强人工智能、工业互联网、物联网等领域基础设施投资。三是生产要素领域。四是社会补短板领域。 03 2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望 全国投资项目在线审批监管平台数据显示,2018年全国拟建项目(指已经办理审批、核准或备案手续的项目)数量增势较好,同比增长15.5%,为2019年投资平稳运行提供坚实的项目储备基础。初步预计2019年我国固定资产投资运行将呈现企稳态势,中高端制造业、现代服务业投资成为主要拉动力,基础设施投资增长情况略有好转,中西部投资增速继续领先。 一、全国投资拟建项目运行主要特征与趋势展望 基于全国投资项目在线审批监管平台(以下简称在线平台)汇集的拟建项目数据,对2019年固定资产投资增长情况及其结构进行预判分析,从时间趋势看,投资增速可能呈现出前高后低运行特征;分主要领域看,制造业和房地产业将保持较快增长,继续发挥“稳投资”的主导性作用,基础设施投资有望中速增长,是“稳投资”的重点发力方向。 (一)基础设施领域拟建项目数量保持中速增长。2018年基础设施拟建项目数量较上年增长5.3%。其中,交通运输、仓储和邮政业较上年增长4.4%,信息传输、软件和信息技术服务业增长4.4%,水利、环境和公共设施管理业增长8.4%。随着国家加大对本领域的支持力度,基础设施投资增速有望逐步回暖。但在2018年基础设施投资增速回落较大、地方政府融资渠道收2缩的形势下,预计基础设施投资增长仍有压力。以基建项目落地周期1年左右判断,2019年基建投资有望保持中速增长态势。 (二)制造业拟建项目数量增势较好。2018年制造业拟建项目数量较上年增长24.0%。分季度看,逐季分别较上年同期增长,呈现回落态势。尤其是下半年以来PMI处于荣枯线以下、制造业企业利润增长放缓、国内外市场需求不足、工业产成品价格低迷,企业投资信心有所回落。以制造业项目落地周期6个月左右判断,2019年上半年制造业投资或将面临一定下行压力。 (三)房地产拟建项目数量高速增长。2018年房地产拟建项目数量较上年增长32.8%。根据房地产行业投资额入统经验,施工项目是支撑房地产投资增长的主导因素。据此判断,受益于2018年拟建项目部分已经进入施工期,房地产投资有条件保持平稳增长态势。以房地产项目落地周期3个月左右判断,2019年一季度房地产投资仍将保持较快增长,但新开工项目数量可能回落。 (四)中西部地区拟建项目数量增速领先全国。2018年,中部、西部地区拟建项目数量分别较上年增长30.1%、26.3%,东部地区增长3.1%,东北地区下降14.5%。中西部地区积极承接产业转移、加大基础设施建设力度,投资形势相对较好。东部地区是我国对外贸易集中区域,受外部环境影响较大,拟建项目数量增速相对较低。东北地区仍处在产业转型关口,叠加经济增速3较慢、人口外流、政府债务高企等问题,投资增长压力较大。 (五)转型升级成为产业投资热点方向。2018年,先进制造业拟建项目数量较上年增长34.4%,高出整体制造业增速10.4个百分点。在创新驱动和转型升级的带动下,中高端制造业加快布局,为制造业高质量发展夯实基础。现代服务业拟建项目数量同比增长23.1%,服务业扩大开放政策效果显现,新兴服务模式蓬勃发展,现代服务业快速扩容。总体而言,根据拟建项目数量增长情况,预计2019年,采矿业、中高端制造业、住宿和餐饮业、房地产业、科学研究和技术服务业有望成为投资热点行业,支持固定资产投资稳步增长。中西部地区的陕西、甘肃、河南、湖南、山西,以及东部地区的福建、浙江将成为投资增速较快省份,引领区域投资增长。 二、全国固定资产投资发展面临的主要问题及潜力空间 (一)问题研判。基建领域新增意向项目投资预期偏弱,社会领域补短板投资动能有待激发、个别省份拟建项目大幅下降等苗头性倾向性问题可能影响2019年投资平稳运行,值得高度重视。 一是基础设施领域投资动能仍需加强、拟建项目数量增长较为有限。当前基建项目融资模式有待进一步创新,过度依赖政府信用及财政资金的局面尚待转变,融资不畅可能影响投资进展;基础设施前期项目储备规模偏小,项目落地进度出现延缓,影响4未来投资发展后劲。 二是社会领域拟建项目数量增长情况不乐观。卫生和社会工作业、文体娱乐业拟建项目数量仅分别同比增长4.2%和8.3%,明显低于全部项目增速。重点社会领域市场化程度有待提高,民营企业和社会组织投资渠道仍需畅通。 三是个别省份拟建项目数量大幅下降。部分省份出现两位数降幅。基础设施业拟建项目数量同比大幅减少成为以上省份增速下降的共同原因。此外,也有一些省份制造业、房地产拟建项目出现大幅减少。 (二)潜力空间。综合考虑储蓄率水平较高、高质量发展引导、政策支持力度加大等因素,我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大。对照对标高质量发展和供给侧结构性改革的要求,积极落实“稳投资”政策,深入挖掘未来投资增长空间,可以集中发力的有效领域包括: 一是高端制造业领域。按照制造业高质量发展要求,加快推进制造业技术改造和设备更新,加大关键技术、高端装备、以及核心零部件和元器件领域投资,尤其重视集成电路、发动机、人工智能减速器等高技术产业项目投资。 二是新型基础设施领域。加快推进新型基础设施建设,加快5G商用步伐,研究规划新一代信息技术基础应用投资发展方案;加强人工智能、工业互联网、物联网等领域基础设施投资,积极5储备、推介优质投资项目,创新新领域基础设施投融资模式。 三是生产要素领域。加强对资源、环境、人力资本等生产要素领域投资力度,提高各类要素生产效率。加快推进能源、交通、水利等重大项目建设,适当降低能源对外依存度,重点补齐清洁能源短板;加快推进环境保护、生态修复、环保工艺、防灾减灾等领域建设,增强生态环境对经济增长的支撑和容纳能力;加快推进人力资源、科学技术领域的投资建设,支持教育培训、科研创新等软投资项目。 四是社会补短板领域。促进社保、教育、医疗、健康养老、文化等公共服务领域补短板、强弱项、提质量。根据不同地区发展情况,因地制宜,通过落实重大公共服务投资项目,提高区域发展协调性。
2019-02-27
一日暴涨5.6%,成交量破10000亿!A股真的“牛”了?
A股涨疯了! 昨日,沪深股指单日成交额在14:48突破1万亿大关,两市仅13只个股下跌,继上周五收复2800点大关之后,强势突破2900点大关,几近3000点,报收2961点。 2019年2月25日,可以说是2015年股灾以来,股民们最扬眉吐气的一天。这一天,大家盼了三年零7个多月。 那事实如何,牛市真的已经来了吗?接下来,股市又会怎么走,想要进场又该什么时候进场? 01 A股暴涨5.6%,成交额破万亿! 势如破竹! 昨日 ,A股成交10406亿,为近三年首次破万亿!继深成指、创业板指进入技术性牛市之后,沪指也正式宣布进入技术性牛市。 上证指数大涨了157点,涨幅达到5.6%;至于深成指、中小板指数和创业板指数,涨幅也都超过了5.5%。 最壮观的是——券商板块42只股票全部涨停,保险板块接近整体涨停,银行板块涨幅超过8%。而两市成交量,也在近三年来首次突破了1万亿。 除了这些板块大幅度大涨之外,牛市的杠杆利器,分级B今天也再次迎来涨停潮。A股再次迎来开门红! 有机构解读A股:突破3000点,牛市进入下半场! 单单从技术层面分析,沪指确实已经进入技术性牛市。但是,要说股市进入下半场,纯属瞎扯。 还未开始,怎言结束? A股大涨如今依旧停留在政策利好、资金支撑层面,基础面依旧不足以支撑牛市! 02 多重利好,助推牛市 今天A股之所以暴涨,其实得益于上周末多个利好的叠加效应: 券商股集体涨停:得益于注册制即将到来、股市成交量的放大,券商业务大增; 银行股上涨:得益于银行业利好,央行CBS互换工具刺激; 保险股上涨:得益于险资获批直接入市,投资渠道拓展,投资环境改善。 而除此之外,最直接的突发性利好,也起到了重要作用: 第一,上周五领导人在“政治局第十三次集体学习时”,非常罕见地详细论述了金融行业、资本市场,在通稿里长达1500字,传递了做大做强金融业的强烈信号。 要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,完善资本市场基础性制度,把好市场入口和市场出口两道关,加强对交易的全程监管。 第二,中美贸易谈判取得新的进展,特朗普宣布将推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划。 上述两个消息,是引发股市大涨的直接原因。 搞活股市,还有更深层次的原因——中国的间接融资(银行贷款为主)已经发展到极致,企业杠杆率堪称全球最高,政府和家庭杠杆率也在快速提高。所以只能通过启动直接融资(主要是股票和债券),来给经济“加油”。 目前管理层正在加紧在上交所筹备“科创板”,并在“科创板”试行注册制,这刺激了创业板股票的上涨。 近期国家给银行业了诸多利好政策,比如允许银行通过永续债等方式补充资本金,并通过开展票据互换(CBS)业务来激发机构认购永续债的积极性。还鼓励保险公司进行股权投资。 注册制即将到来、股市成交量的放大,意味着券商业务大增,所以券商股集体涨停;银行业的利好,刺激银行股上涨;保险公司也因为“大金融时代到来”而受益,获得更多投资渠道,所以保险股也出现上涨。 这些利好交织在一起,终于引发了大涨。 03 A股后市怎么走? 既然牛市未到,后市会如何? 目前,牛市仍旧处于初期阶段。目前的基本面仍旧不足以支撑股市进入大牛市,如今A股几乎突破3000点,应警惕接下来的回调反弹。 不过按照目前的形势来看,3000点以下一定是安全的。(等到真正牛市到来,破3000将会是绝对的) 就目前的情况而言,支撑A股大涨的主要动力仍旧来自于政策利好带来的资金层面,而缺乏盈利增长支持的资金带来的大涨往往难以持久。 PS:A股这一轮上涨,主要在于宽信用效果显现(“信贷、社会融资超预期),市场流动性宽松和海外资金大量涌入等推动上涨。 可以预计的是,伴随着国内外市场环境的改善和政府部门的政策支持,投资者的信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。 鉴于此,本轮反弹是否会止步于3000点还不可知。 但是,基本面的经济数据以及企业盈利如果无法为入市资金提供盈利支持,那么大概率情况下A股短期触顶后将会进入一个震荡回调期。 总之,没有哪次牛市是一次性形成的,没有基础面支撑的牛市就是空中楼阁,随时有倒塌风险。GDP、CPI等关键指数应重点关注,这是重点......
2019-02-26
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