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理财需要具备哪些条件?
关于投资理财,很多人却不太清楚如何做选择,需要具备什么条件等等,凯邦泰在这里给大家提供5点实用的建议。 一、有可投资理财的资金 投资是理财的重要组成部分,想要使资产得到保值升值,一定不能忽视投资。而投资的前提是有足够的可利用资金,投入的资金越多,所得到的回报也会越多。 二、掌握一定的理财知识 如果对理财一问三不知,就会在理财的过程中迷失方向,即使有充足的资金,也难以收获理想的结果。要获得理想的理财结果,就必须对金融市场、自己所购买的理财产品都有所了解。 三、投资市场信息的掌握 市场是瞬息万变的,如果没有畅通的信息渠道,就不能及时掌握市场信息。在理财时,一定要保持信息渠道畅通,并随时关注国家的政治、经济政策变动,以及时获得相关的市场信息。 四、反复磨炼理财技能 在理财的过程中,熟练的投资技能是必备的。如果不具备这个本领,在投资时就会变得被动而盲目,不能及时根据市场变化而调整自身的投资策略,导致带来损失。因此,想要在投资中掌握主动权,不让市场牵着鼻子走,一定要熟练掌握投资技能。 五、沉着冷静的理财心态 投资要保持理性的心态,要正确认识投资收益与风险之间的关系,才能做出最合适的投资选择,从而获得理想收益。过于急躁冒进,偏爱高风险、高收益的投资和过于害怕风险而不敢投资,两种极端的心态都不能得到想要的投资结果。
2019-06-14
私募股权基金估值方法的选择
私募股权投资基金以控股或非控股方式投资非上市公司的股权,对目标公司进行估值是整个投资活动最基础最重要的环节之一。估值是市场形成投资交易价格的过程,也可以说估值是投资交易的一种价格形成机制。对于估值在整个投资活动中的重要性,有的国外学者甚至提出这样的观点,认为估值是一切投资决策的灵魂。 我国私募股权基金发展历史还不长,对估值和估值方法的研究和实践还在早期阶段,随着我国社会主义市场经济体系的建立和不断完善,随着我国经济结构、产业结构、企业结构的深入调整和优化升级,未来各种类型的投资交易实践日益丰富,估值理论和估值方法的发展也将迎来一个黄金期。 资产评估及方法发展历程 1988年,在改革开放后的第十个年头,我国诞生了第一份资产评估报告,从此资产评估作为一项独立的中介业务快速增长,并发展成为一个新兴行业。1993年,财政部、民政部批准成立了中国资产评估协会,标志着中国资产评估从政府管理向行业自律管理过渡。多年来,资产评估活动是按照国务院发布的《国有资产评估管理办法》(1991年)等规定,以及财政部发布的《企业会计准则》中的有关各项基本准则执行的。 2004年,财政部发布了《资产评估准则——基本准则》和《资产评估职业道德准则——基本准则》。2005年,中国资产评估协会根据上述《资产评估准则——基本准则》,在总结国内实践和借鉴国外同类法规的基础上,制订发布了《企业价值评估指导意见(试行)》,专门针对企业整体价值、全部股东权益或部分股东权益价值的评估方法及其适用性做出了规定,将资产评估方法系统概括为收益法、市场法、成本法等三种基本类型,每一种类型中包含几种不同的具体评估方法。这一指导意见实际上成为了资产评估和企业价值评估所遵循的基本依据。 2016年,《中华人民共和国资产评估法》颁布实施,该法重点对评估专业人员、评估机构、评估程序、行业协会等方面做出了原则规定,但并没有对资产评估可采用的方法以及各种方法的适用性做出明确规定。为此,2017年中国资产评估协会起草了《资产评估执业准则——资产评估方法》(征求意见稿),但到目前还没有正式颁布实行。 2018年3月,为引导私募投资基金专业估值,中国证券投资基金协会在参考借鉴《企业会计准则》、《国际私募股权和风险投资基金估值指引》(2015年版)的基础上,发布了《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》,对估值原则和估值方法做出了具体指引,特别是提出了五种具体方法(参考最近融资价格法、市场乘数法、行业指标法、现金流折现法、净资产法)的适用场景和指南。 私募股权投资基金常用估值方法 私募股权投资基金是依靠专业团队通过分散投资、分散风险以期获得超额收益的一种集合投资方式,在我国经过20多年的发展,在投资估值上逐步形成了常用的相对成熟的估值方法。我国《资产评估法》第二十六条规定,评估专业人员应当恰当选择评估方法,除依据评估执业准则只能选择一种评估方法的外,应当选择两种以上评估方法,经综合分析,形成评估结论,编制评估报告。在实际中,由于企业标的不同,投资阶段不同,投资交易诉求不同等因素,私募股权投资基金管理机构或其委托聘用的中介机构根据具体情况会选择不同的估值方法,不同估值方法对同一标的对象的估值结果可能会有很大不同,因此法律规定一般要采用两种以上评估方法,并综合分析形成结论。由此看估值方法的选择和适用对评估结果至关重要。 1.现金流折现法。现金流折现法(DCF法),是指对被评估企业整体或其某事业部、产品、项目的预期现金流按照一定的贴现率进行折现,确定其价值的评估方法。 现金流折现法被广泛用于对成长期、成熟期企业价值的评估,因为一般情况下处于成长、成熟期的企业生产经营状况相对稳定持续,基于历史和当期业绩,对未来有合理预期的收入、利润、现金流等经营成果。 从实践总结情况看,适用现金流折现法的一般性前提条件包含但不限于:(1)被评估企业的未来收益可以合理预期并能够量化;(2)与预期收益相对应的风险因素在可知可控可承受的范围内;(3)确定的收益期限与企业所处行业状况、企业自身发展阶段等因素相适宜。如果被投资企业处于初创、持续亏损、扭亏为盈、财务困境、主营业务变化、公司战略重大调整等阶段时,通常难以对被投资企业的现金流进行可靠预测,或者现金流为负数,这些情况下应当谨慎选用甚至不能使用现金流折现法。 在评估实务中,预期收益的预测、贴现率的选择、预测期及收益期的确定等,是影响和决定评估结果的主要因素。 2.乘数法。乘数法是指根据被评估企业所处发展阶段和所属行业的不同,基于企业的某一项经营成果指标,运用一个乘数,如广泛用的市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税折摊前利润(EV/EBITDA)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、企业价值/销售收入(EV/Sales)等,对非上市公司股权进行估值的方法。 需特别注意的是,在实务中,用乘数法计算出的企业价值,需要扣除企业价值中需要支付利息的债务,以此作为股东全部权益价值。在此基础上,还需要根据被评估企业各自情况的不同,对有些需要调整的有关事项进行调整,得到被投资企业调整后的股东全部权益价值。在此基础上,在计算股权投资基金持有的部分股权的价值时,如果被投资企业经过多次融资和引进投资者后股权结构比较复杂,各轮次股权的权利和义务并不一致,也就是实际上出现了同股不同权的情况,还应当采用合理方法,依据调整后的股东全部权益价值计算私募基金持有部分股权的价值。如果被投资企业的股权结构简单,即同股同权,则可直接按照私募基金的持股比例计算持有部分股权的价值。 3.参考最近融资价格法。顾名思义,参考最近融资价格法是指采用被投资企业最近一次融资的价格,对非上市股权进行估值。该方法常用于对尚未产生稳定的收入或利润,且融资活动相对比较频繁的初创企业股权进行估值。在实际中,天使投资基金,以及偏早期投资的风险投资基金,在对一些互联网+企业、商业模式创新型企业、原创技术型企业等这类企业的估值会采用此方法。 很显然,这是一种客观依据较少的估值方法。在其适用性上,即使是针对初创企业,如果出现如下情况,则该最近融资价格一般不会作为被投资企业公允价值使用。(1)近期没有主要的新投资者融资;(2)近期融资规模或者融资比例对被投资企业不具有重要意义;(3)最近融资如果是在企业被迫出售股权或企业陷入经营危机形势下获得的拯救性投资。 在运用参考最近融资价格法时,对最近融资价格的公允性判断是最主要的考虑因素。一般情况下,要结合企业及其所在行业实际情况,对影响最近融资价格公允性的一些具体因素进行调整,比如不同轮次融资造成的新老股权价格差异、距上次融资间隔长短问题等。特别是要考虑到,本次估值距离上次融资的时间越久,最近融资价格的公允性和参考价值就越受到削弱,在这种情况下,如何以此价格为基础进行合理调整就是一个主观因素或者说是交易谈判的难点。 4.重置成本法。重置成本法属于成本法,是指依据评估时的资产公允价格,而不是当时投资建设的原始成本,将评估资产的重建或者重置成本作为确定资产价值的基础,再扣除相关贬值,以此确定最终的资产价值。除了重置成本法外,成本法还包括账面价值法(历史成本法)等。 判断是否适合采用重置成本法对企业价值进行评估,最主要的原则是看企业的价值是否主要来源于其占有的资产。重资产型的企业或者投资控股型企业一般适宜采用此方法。 在具体实务中,一项资产的价值能否被用重置成本进行评估,还要判定该项资产是否可再生、可复制,而且从财务的角度是否能够合理计算该项资产的重置成本及其相关贬值。如果企业的价值主要来源于不可再生的自然资源,或者该项资产的技术水平遥遥领先于各竞争对手,被复制和大量社会化应用的程度非常低,或者不可以用重置途径取得被评估资产,则一般不用重置成本法。因为重置成本应当采用反映社会普遍生产力水平的客观成本,不能依据个别成本,否则公允性严重不足。 估值其实是价值管理的基础,不论是投资管理还是资产管理,本质上都是价值管理。希望有关部门和行业中介组织,如中国资产评估协会、中国证券投资基金业协会、中国投资协会、中国价格协会等有关行业协会,要更加重视对资产评估和价值管理的研究、总结和规范引导,不断完善和丰富我国资产评估、价值管理理论和方法论,促进股权投资和资产管理健康快速发展,更好地为实体经济服务。
2019-06-14
投资理财常见误区 你都避开了吗?
投资理财的本质就是让钱不断的生钱,实现财富增值。随着生活水平以及理财观念的提高,越来越多的人开始重视投资理财,这是一个非常好的趋势。但是这个过程中,由于对自身理财需求认识上的不足以及专业知识的缺乏,会导致部分投资人陷入理财的误区。 只有对理财有一个正确、清醒的认识,不被偏见和不良的情绪所左右,才能走在正确的道路上。今天凯邦泰跟大家聊一聊,理财路上容易遇到的一些误区。 误区一:理财=储蓄 中国人普遍有储蓄意识,钱不可能都吃喝花完,余下的钱当然要存起来,所以很多人会觉得储蓄和理财没什么区别。 但其实这里面有一个最基本的误区。简单地说,储蓄是理财的方式之一,但理财可不仅仅的是储蓄。 理财,说白了就是打理我们的财产,让我们的财产实现保值增值。理财可以说是伴随着我们一生的,不管你是主动接触它还是被动接触它。 实际上,理财并不是片面上的投资或挣钱。在人的一生当中,不仅伴随着现金流的出入,还可能面临各种各样的不确定性,比如人身风险、财产风险等等。 因此,理财起码要包括三个方面:资产管理、现金流管理和风险管理。怎么样管理好这三个方面,就是我们理财的目的。 误区二:理财是有钱人的事情 在如今的社会,很多人都面临房贷的压力,再算上日常的吃用开销,基本剩不下多少钱。 所以很多年轻人都调侃自己是“月光族”,理财那是有钱人才干的事儿。其实,这也是一个常见误区。 理财不限于投资,还包括对财务状况的管理,即便没有腰缠万贯,也需要好好学习理财知识,养成理财观念,这更多的是出于一种对人生的规划。对于一个刚刚踏入社会的大学毕业生来说,即便工资只有4000块左右,理财知识一样有用。 通常来说,理财分为以下三个层次: 第一层,理财是对我们现有资金的运用。怎么有效、合理处理和运用钱财、让自己的钱财花费发挥最大的效果,以达到最大限度的满足日常生活需要的目的,这是理财的重要内容。第二层,就是用余钱投资,使之产生最佳的财务收益。第三层,从财务的角度进行人生规划,分析潜在风险,进行风险规避,这是理财的最高层次。 误区三:跟着牛人投资理财就好 很多人会说,我没有学过专业金融知识,理财靠自己不专业,但我认识做金融的朋友,他们有些在投行工作多年,投资经验丰富,还有网上的著名投资大V,我跟着他们买不就行了吗? 其实,这也是一种误区。 前面也提到了,理财是对我们财产的一个整体规划,包括资产管理、现金流管理和风险管理。那么很显然,每个人的资产情况、现金流情况和风险承受能力都是不一样的。 举个例子:一个身价上亿的人,即便炒股亏了几百万也可以一笑了之;但如果一个普通老百姓通过做杠杆炒股亏了几百万,就只能楼顶天台见了。 所以每个人要结合自身资产状况、现金流需求和风险承受能力进行理财,简单的学身边人也是不可行的。 误区四:盲目追求过高收益 很多人在购买理财产品的时候,都喜欢盯着收益率看,希望收益越高越高,但收益往往是与风险成正比的,想要获得多高的收益,就要承担到多高的风险。 在进行投资理财的时候,不要只盯着收益,更要注重资金的安全性,资金的安全性永远比收益更为重要。只要本金还在,永远都有钱生钱的可能。 误区五:一把梭哈,不分散投资 这也是常见的误区之一,而且还并不少见。有些人要么是将全部积蓄存到银行中,且不说流动性怎么样,主要是收益低啊,一年定期存款的基准利率才1.75%,还跑不赢CPI。要么就是将全部积蓄用于炒股、信托、民间借贷这些高风险项目中,一旦发生风险家庭日常生活都要受到影响。 这两个极端都不是“科学合理”的理财方式,根据自身的情况,合理分配,分散投资。不仅要考虑资金的安全性,也要考虑进行适当的风险投资,实现资产的保值增值。
2019-06-13
投资理财中那些看不见的损失
  理财有风险,有时候难免有损失,比如说股市亏损,理财受骗等等,这些都是大家看得见的损失,实际上,大家看不见的损失更引起重视,下面凯邦泰带大家来了解下个人投资理财中那些看不见的损失。 一、预期收益 大多数理财产品标明的都是“预期收益率”,多数情况你都能获取预期的收益,但并不是百分百确定的事情,除了银行理财,保险理财、P2P理财也有很多都是“预期收益率”。 二、时间成本 有些理财产品虽说收益很高,但是要花费自己很多的时间和精力,碰到行情波动大的时候担惊受怕,睡不好吃不香,虽然挣了些钱,但是很不划算。 三、资金站岗 银行理财产品一般会有收益率和期限,但是到期之后有些人可能会忘记,这段时间理财资金一直在银行活期中睡大觉,因为资金站岗问题而白白浪费的理财收益。 四、机会成本 其实上面所说的时间成本,严格来说也是一种机会成本,是用理财收益换取的加薪机会。在面临多项选择时,被舍弃的选项中的最高价值就是你的机会成本。 五、隐藏的手续费 银行存款、银行理财、货币基金这些产品在购买和赎回的时候都无需手续费,但别以为所有的产品都是这样,实际上很多产品都在默默的收取手续费。 综上所述,看不见的理财损失还是蛮多的,以后理财不能光看表面的收益率,要把看不见的损失降到最低。
2019-06-13
投资理财前你不得不知的四件事
很多人总是抱有通过工资的上涨来积累财富的幻想,可是你要知道工资的普遍上涨往往伴随着物价的上涨,收入是多了但同样的生活方式要花的钱也多了,造成这种困局的原因便是大家口中的通货膨胀。更甚的是,如果工资上涨速度比不上通胀速度,你的日子反而比以前更紧巴巴。很多时候,财富的积累靠得是钱找钱,而非人找钱。因为时间具有价值,复利拥有魔力,个人投资理财像学习一样,是横贯人一生的课题。 除却找到适合自己的投资理财方式,凯邦泰请大家铭记以下四点投资理财的建议。 一、天上掉馅饼的事情不要信 收益和风险是投资的两个核心,如果把收益比作阳光,那么风险就是影子,阳光的背后必有影子的存在,它们就似双生子,总是形影不离。可是在实际投资中,很多投资者往往只注意到了收益,而忽视了其背后的风险,当真正遭受巨额亏损时,才悔不当初,怎么就傻傻地相信了天上掉馅饼的事情呢。因此投资需要时刻谨记“高收益伴随高风险”,收益以风险作为代价,风险用收益进行补偿,如果你想要有高收益首先要评估自己能否承受高风险,承担风险是获取收益的前提,收益是风险的成本和报酬。切记永远不要存在侥幸心理,认为自己能将高收益收入囊中,并稳稳地躲过高风险的劫,比如说投资P2P,有些投资者会侥幸地认为跑路这么多家,肯定不会有自己那一家,然而P2P的暴雷让他们无一幸免,当选择投身P2P,就不能对平台本身的风险视而不见。了解每种投资方式和理财产品的风险收益关系,在投资前对自己的风险承受能力和风险偏好进行评估,是投资入门的第一课。 二、坚守自己最熟悉的领域 比风险更可怕的是无知而不自知。人不是百科全书,能包揽世间所有知识,可怕的不是无知,而是无知而不自知。无知者无畏,很多投资者因为过于天真或盲目自信,去涉足自己不熟悉甚至全然陌生的领域,最终用血与泪为自己的无知买单。投资大师之所以能取得傲人的成绩,离不开他们对自己的投资领域有全面深入的了解,股神巴菲特说“你不应该投资于你不完全了解的企业”,金融大鳄索罗斯说“你不用什么都懂,但你必须在某一方面懂得比别人多”,美国共同基金之父纽伯格说“投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的”。听取投资大师的敦敦教诲,坚守在自己最熟悉的领域,在自己的能力圈内活动才是理智的做法。不打无准备之仗,不做不懂之事,俗话说“磨刀不误砍柴工”,想做就要先弄懂,武装好足够的知识,做到心中有数,不要脑袋一热就扎进去,最后落得有去无回的下场。 三、别人的鞋不合自己的脚 有一个小故事,公鸡在一堆沙土上忙碌地觅食,无意中翻出一颗珍珠,然而公鸡却把这颗珍珠丢在一旁,因为尽管珍珠光彩夺目,却对它毫无用处,它需要的是一颗麦粒来填饱肚子。所以,人生之中,最好的不一定是最合适的,最合适的才是最好的。适合自己的不一定适合他人,适合他人的不一定适合自己,就如投资大师的成功不可复制,因为他们用最适合自己的投资方式创造出专属他们的荣光。投资如同逛商场买鞋子,需要小心翼翼地挑选,选择合适的投资方式和投资产品来实现自己设定的投资目标,例如市场上ETF产品五花八门,有投资股票市场的股票ETF,有风险相对较小的债券ETF,有可以稳健增值的货币ETF,有投资于黄金产品的黄金ETF,还有投资于海外资产的跨境ETF,任君挑选,总有一款适合你。从自身需求出发去选择最适合自己的投资方式和投资产品,就是用自己的脚去尝试不同鞋子的过程,合适的鞋子让你的人生道路走得舒心,同样,适合自己投资目标的投资方式和产品,为投资锦上添花。 四、对杠杆保持戒心 杠杆通俗来说就是通过借债、融资,用较少的钱撬动大量的钱,从而放大投资损益的一种高风险的交易方式,期货市场的“保证金交易”和A股市场的“借钱炒股”都是杠杆投资的一种。太阳是夕阳的同时也是旭日,在一处收尽苍凉残照时,又在另一处散布烈烈朝晖,万物皆有两面性,一面积极,一面消极。杠杆亦是芊芊事物中的一个,很多投资者只看到用杠杆以小博大的一面,用少量的资金赚得盆满钵满,却看不到如果亏损同样也是自有资金的几十倍。杠杆本身不是不可靠近的妖魔鬼怪,那些风险防御系数高的公司或者技术过硬的专业投资者就能够合理运用杠杆,并且他们对巨额亏损有后备措施。然而对于没经验没时间的上班族和业余投资人士,没有金刚钻别揽瓷器活,没有别人的风险防御能力和专业知识,老罗的建议是杠杆千万别碰。许多散户运用杠杆是出于投机的心态,人们在钱较少的时候,极容易滋生出赌博心态,想以小博大,妄想用杠杆成就一夜暴富,这是十分可怕的思想,稍有不慎便成为生命中不可承受之重。坚持“闲钱操作”的原则,才能让投资理财更轻松。
2019-06-13
私募股权行业活力十足,市场马太效应延续
在中美贸易摩擦中长期持续的背景下,市场波动预期将逐步增大,中美贸易摩擦也将在一定程度上影响早前搭建的世界产业链的结构与布局。2008年至今,近60家A股上市企业公告了对越南相关的投资,投资领域集中在制造业。同时,回顾日本的历程,伴随着日本经济在1970年代的崛起和日美贸易冲突日益加剧,日本对外资本输出从以商品相关为主转向为降低能源、劳动力成本的制造业投资,再到为了绕过出口数量限制和关税壁垒,加速工业机械领域制造业投资输出,导致了1990年代后日本本土产业空心化问题、也形成了以日本为“头雁”的亚太“雁行模式”产业梯队。 然而,较欧美仍偏低的人工成本、中美贸易清单的互补性与未显著提高的中国对外制造业直接投资增速使中国目前还不会出现当年日本的产业空心化的负面趋势,保证了目前中国产业的稳定性。 值得注意的是,消费行业将成为后期中国重要的经济驱动引擎,尤其是其中具有下沉与长尾特征的细分品类与公司将呈现更强的抗周期性的特征。特朗普红利也将在一定程度上催生包括软件、企业服务与科技在内的ToB行业以及创新药等行业的本土崛起。国潮与国货品牌在2015年后露出与跨界合作也正在拓宽品牌的边界与激发受众人群的兴趣。互联网巨头也正在逐步加码布局教育行业,在自身业务的优势下赋能与结合教育行业成为一大趋势。所以,即使在贸易摩擦的中期背景下,我们仍然看到了中国的众多行业保持着积极的活力。 此外,我们仍然维持头部管理人策略,拥抱头部符合市场仍延续的“马太效应”特征。科创板注册制效应的扩散与相关政策的扶持对于私募股权的退出端将边际改善。同时,我们认为在科创板与金融供给侧改革趋势下,一二级市场的溢价将较以往有所下降,专业垂直型的管理人与熟悉美元基金打法逐步回归人民币基金市场的管理人将体现出一定的优势。 在2019年下半年的投策报告中,我们将从私募股权市场的情况、大消费行业、金融行业、文娱教四个部分去看一级市场的投资机会。 私募股权市场情况 募集趋势向好 虽然募资难还在延续,但从近几个月的情况看,募集完成基金数量有抬头趋势,基金规模也跃居整个年度平均值之上,募集完成基金趋势向好。持续募资难的背后是VC/PE机构的洗牌,LP进一步提高甄选和风险控制要求,资金倾向于流入大型知名的头部机构,中小机构募资难度加大,募资两极分化日益严峻。 可投资金减少 中国大陆私募股权市场的可投资金额(DryPowder)在经过连续增长后,在2018年底开始拐头向下,截至2019年5月底,DryPowder比去年底减少了8.7亿美元(4.4%)。 投资速度放缓,政策利好创投 募资困难带来基金投资更为谨慎,投资速度明显放缓,VC/PE投资活跃度持续下滑,融资交易量下降。虽创投市场整体发展不容乐观,但政府放宽享受减半征收企业所得税优惠的小型微利企业标准,将创投企业、天使投资人的税收优惠政策推广至全国范围内实施,且鼓励有条件的地方出台促进天使投资发展的政策措施,这一系列的政策将促使创业项目和创投市场更快的发展。 当下是配置私募股权基金的良机 通过对全球1982年-2014年成立的进入退出期的私募股权基金进行统计分析,发现募集低迷的年份,平均净IRR的表现反而比较高,市场情绪是业绩的反向指标。因而,诺亚研究工作坊认为,当前私募股权募集端疲软,但却是投资者积极配置私募股权基金的好时点。 头部管理人业绩具有持续性 美国研究表明,私募股权的成功是可持续的。同样对中国市场私募股权基金的管理人进行研究,也发现了相似的规律。过去业绩位于市场前25%的管理人,未来有37%的机会继续维持在市场前25%,有71%的机会保持在市场前50%。所以,投资于头部管理人更有机会获得优异的回报。 投后管理重视度不断提高 根据清科的调研数据,在2013年的调研机构中,仅有16.1%的机构设置了专门的投后管理团队,而2018年该数据已达70.3%,越来越多的机构意识到投后管理的重要性。而清科调研显示,尽管国内机构的投后管理意识逐渐增强,就整个市场而言仍旧存在着以下问题: 1、投后管理机制欠缺:多数新晋明星基金在快速增长的在管资金规模下没能及时调整,不同程度遭遇到了投后管理跟不上在管项目发展速度的窘境。 2、投资后价值发现欠缺:当前的投后管理大多是以监督和风控为主的被动管理,缺少深入帮助潜质企业挖掘自身价值的能力。 退出端回暖,科创板众望所期 根据投中统计数据显示,2019Q1登录A股的中企共31家,同比下降16.22%,但环比上升72.22%显露出复苏迹象。不过今年一级市场退出端的重头戏在科创板,预计科创板今年将贡献100家上市公司,几乎达到2018年全年A股IPO数量。因此今年A股市场IPO情况不及去年同期,也有在科创板开板之际一些符合科创板上市要求的公司转投科创板所致。 相比之下并购市场交易数量下降明显,整体交易规模也处于近一年的较低水平。据投中统计数据,2019Q1中国并购市场宣布案例数量1097笔,环比下降40.99%,同比下降29.63%;当中披露金额的有847笔共1190亿美元,环比下降8.04%,同比上涨6.09%。 从整体退出市场情况来看,根据投中数据显示,2019年2月以来并购退出事件所占比例持续升高,截至2019年4月已经达到全部事件的65.6%,而IPO退出事件仅占比30.15%。自2017年下半年以来并购退出比例开始明显高于前一年同期水平,但进入2018年下半年后两种方式占比交替占多,并未形成明显的趋势性变化。
2019-06-12
详解私募股权基金的六种运作方式及获利模式
随着私募股权不断发展,越来越多的人参与进来。在监管部门和基金本身两者的努力下,私募股权基金正朝着规模化、正规化方向发展。随着市场的不断发展,私募股权基金衍生出了多种运作模式。 目前私募股权基金的运作模式可分为六种:公司制、信托制、有限合伙制、“公司+有限合伙”模式、“公司+信托”模式、母基金(FOF)。 1.公司制 顾名思义,公司制私募股权投资基金就是法人制基金,主要根据《公司法》(2005年修订)、《外商投资创业投资企业管理规定》(2003年)、《创业投资企业管理暂行办法》(2005年)等法律法规设立。 在商业环境下,由于公司这一概念存续较长,所以公司制模式清晰易懂,也比较容易被出资人接受。 2.信托制 信托制私募股权投资基金,也可以理解为私募股权信托投资,是指信托公司将信托计划下取得的资金进行权益类投资。 采取信托制运行模式的优点是:可以借助信托平台,快速集中大量资金,起到资金放大的作用;但不足之处是:信托业缺乏有效登记制度,信托公司作为企业上市发起人,股东无法确认其是否存在代持关系、关联持股等问题,而监管部门要求披露到信托的实际持有人。 3.有限合伙制 有限合伙制私募股权基金的法律依据为《合伙企业法》(2006年)、《创业投资企业管理暂行办法》(2006年)以及相关的配套法规。 按照《合伙企业法》的规定,有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立,由至少一个普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成。普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,而有限合伙人不执行合伙事务,也不对外代表有限合伙企业,只以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 同时《合伙企业法》规定,普通合伙人可以劳务出资,而有限合伙人则不得以劳务出资。这一规定明确地承认了作为管理人的普通合伙人的智力资本的价值,体现了有限合伙制“有钱出钱、有力出力”的优势。 而在运行上,有限合伙制企业,不委托管理公司进行资金管理,直接由普通合伙人进行资产管理和运作企业事务。 4.“公司+有限合伙”模式 “公司+有限合伙”模式中,公司是指基金管理人为公司,基金为有限合伙制企业。该模式,较为普遍的股权投资基金操作方式。 由于自然人作为GP执行合伙事务风险较高,加之私人资本对于有限合伙制度的理念和理解都不尽相同,无疑都增强了自然人GP的挑战。 同时,《合伙企业法》中,对于有限合伙企业中的普通合伙人,是没有要求是自然人还是法人的。 于是,为了降低管理团队的个人风险,采用“公司+有限合伙”模式,即通过管理团队设立投资管理公司,再以公司作为普通合伙人与自然人、法人LP们一起,设立有限合伙制的股权投资基金。 由于公司制实行有限责任制,一旦基金面临不良状况,作为有限责任的管理公司则可以成为风险隔离墙,从而管理人的个人风险得以降低。 5."公司+信托"模式 “公司+信托”的组合模式结合了公司和信托制的特点。即由公司管理基金,通过信托计划取得基金所需的投入资金。 在该模式下,信托计划通常由受托人发起设立,委托投资团队作为管理人或财务顾问,建议信托进行股权投资,同时管理公司也可以参与项目跟投。需要提及的是,《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》第21条规定,“信托文件事先有约定的,信托公司可以聘请第三方提供投资顾问服务,但投资顾问不得代为实施投资决策。” 这意味着,管理人不能对信托计划下的资金进行独立的投资决策。同时,管理人或投资顾问还需要满足几个重要条件: (1)持有不低于该信托计划10%的信托单位; (2)实收资本不低于2000万元人民币; (3)管理团队主要成员股权投资业务从业经验不少于3年。 采用该模式的,主要为地产类权益投资项目。此外,一些需要通过快速运作资金的创业投资管理公司,也常常借助信托平台进行资金募集。 6.母基金(FOF) 母基金是一种专门投资于其他基金的基金,也称为基金中的基金(FundofFund),其通过设立私募股权投资基金,进而参与到其他股权投资基金中。 母基金利用自身的资金及其管理团队优势,选取合适的权益类基金进行投资;通过优选多只股权投资基金,分散和降低投资风险。 国内各地政府发起的创业投资引导基金、产业引导基金都是以母基金的运作形式存在的。 从私募股权投资基金的流程分析,可以分成以下5个阶段: 1.募集资金 2.投资 3.投资后的管理 4.退出 5.分配 这就是把别人钱找来投到项目里去,对项目进行培育,项目增值之后进行退出,退出之后,投资人各分各的钱。 1.募集资金 第一,基金的核心是募集资金。基金是管理人募集投资人的钱,用这些钱去投资。 第二,以小资金,博大资金。利用资金杠杆原理:上市过程中有一个市盈率的概念,从市场的静态市盈率来看,股权投资能达到30倍,这就等于用一千万的利润,使股值上升到3亿,实现了杠杆的飞跃。 第三,作为基金的管理人,收取管理费,同时取得收益分成。这是国际惯例,比例通常为2%+20%,就是2%的管理费,加上20%的收益分成。但从2009年以来,出现管理费降低的趋势。 2.投资 基金最核心的东西是创造价值,提升目标投资企业的价值,这是私募股权基金和其它的一些金融投资产品一个主要的核心区别。进一步去考察私募股权基金盈利模式可以发现,通过五个阶段完成完整的价值形成周期: 一是价值发现。在以未上市企业为主潜在项目中发现具有良好投资价值的项目,并与创业者达成投资合作共识。 二是价值持有。在对项目充分尽职调查后,基金完成对项目公司的投资,成为项目公司的股东,持有项目公司的价值。在投资前会完成一系列的设计,包括实业设计(资本利得)、运营设计、产权设计、资本设计(资本上市等)、其它设计(例如法规设计、社会责任设计)。 三是价值提高。私募股权投资基金是提升企业价值的催化剂。基金利用其所拥有的资源平台自身的优势,改进企业的经营管理,把投资的企业做好,使企业得到优化,企业的内在价值(资本利得能力)得到有效提高。 四是价值放大。基金对所投资的项目,培育2—3年后,其价值(资本利得能力)获得提高,通过资本市场公开发行股票,或者溢价出售给产业集团、上市公司,实现价值的放大。 五是价值兑现。所投资项目在市场上市后,基金管理人选合适时机和合理价格,在资本市场抛售项目企业的股票,实现价值对基金公司的最终兑现。 3.投资后管理 不管是VC还是PE,在投资之前都会对拟投资企业做尽职调查,包括财务尽职调查、法律尽职调查以及商业尽职调查。 因此,做投后管理,最主要的目的是确保投资资金的安全。私募股权投资机构成立投后管理机构,派遣投后管理人员,是为了及时知道企业的经营发展状况;确定企业是否将资金投到商业计划书设定的投资用途,股权投资有否被占用、挪用;投资效果是否和预期有偏差。这是对基金投资人负责。 4.退出 私募股权投资的退出,是指基金管理人将其持有的所投资企业的股权在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。 在美国,私募股权基金及创业投资的退出渠道和机制通常有三种: 第一,通过创业板上市,投资者通过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二,通过转让给第三方企业退出,这可获得3倍左右的投资收益。 第三,转让给企业内部的管理人,投资者通常可获得70%的投资收益。我们出现了私募股权投资基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。 国内私募股权基金退出,一般而言则有如下四种方式:1、境内外资本市场公开上市;2、股权转让;3、将目标企业分拆出售;4、清算。 5.分配 对于PE基金的投资人来讲,基金获得收益后,扣除必要的成本费用税金(基金管理人的管理费、银行托管费、中介机构的费用、股权投资营业税等等),所获得的是基金的净收益,按照一般惯例,这个净收益中的20%由基金管理提取,叫做业绩报酬,也有叫做浮动管理费的(按年收取的管理费称之为固定管理费)。 其余80%由全体投资人按比例进行分配,如果是有限合伙制的PE基金,合伙企业不需缴纳所得税,投资人的税金是按照个体工商户的纳税方式,即5%~35%的累积税制,不过现在一般是按20%税率收取的。
2019-06-12
私募股权母基金值得投资吗?
股权固然能够造富,但股权投资却并非易事,丰厚的回报除了需要优质的标的、好的时机、价格及退出渠道外,还需要专业的持续护航能力才能达成。 从财富管理角度看,权益类资产可分为一级市场股权与二级市场股票。 在实务中,股权投资一般被狭义地理解为对未上市公司股份的投资,按投资阶段分风险投资(VC)、私募股权投资(PE)、并购(MergerandAcquisition)、PRE-IPO等,与二级市场股票的投资边界一般被认定为企业IPO;二级市场股票波动性较大,且国内的市场偏价格投机,想追求价值投资很困难。 不过多年来,股民对于股票的热衷也证明了权益类投资的魅力,背后折射出国人对财富的渴望与焦虑。 私募及母基金 所谓私募,是针对公募而言,公募面向不特定的公众公开募集,而私募面向特定合格投资者推介和销售,只有适合的投资者才有资格买入,原因在于私募产品复杂程度高,风险大,需要客户具备足够的投资经验、风险识别能力和风险承受能力。 这也意味着,在严控风险和优选项目的前提下,产品可以带来极为丰厚的回报。如果把投资比喻成海滩拾贝,公募则像在人多的海滩上作业,私募则是在人数寥寥的海滩上精耕。 从证券类母基金的发展轨迹来看,当证券市场上股票和债券数量逐渐增多后,便进化出了挑选证券标的、公募基金或私募基金的产品,母基金正是这种源于成熟资本市场标的数量增长而进化衍生出的新品种。 母基金即投资于其他非母基金的基金(FundofFunds,简写为FOF),其所投资的标的通常为一揽子子基金。 我国金融市场存在着诸多形式的母基金,如公募证券FOF、私募股权FOF及私募证券FOF等,其表现为一种基于子基金筛选逻辑的基金组合结构,母基金管理人的核心能力基于自身数据库的子基金筛选逻辑。 母基金的认知误区 母基金在国内的发展时间不长,截至2018年9月19日,国内首批公募FOF刚刚运行满1年,国内不少投资者对母基金常常存在认知误区,对母基金缺乏系统性的理性认知。 母基金并非代销基金产品 母基金并非代销基金产品。《证券投资基金销售管理办法》第五十四条规定,未经注册并取得基金销售业务资格或未经中国证监会认定的机构,不得办理基金销售及其相关业务。 由此可见,基金代销或代销基金的行为主体是依法取得基金销售资格的金融类机构,无论从法理上,还是在具体的事务逻辑中,母基金都不构成代销的主体或存在代销的逻辑。代销的法律关系表现为依法取得基金销售资格的金融类机构充当销售媒介,在代销产品清单端进行基金种类和数量上的采集,并在销售端销售其代销基金端的所选基金。代销基金最终表现为一种中介性质的销售活动,而母基金则是一种结构化的基金产品。 母基金不是资金池 2018年4月21日,资管新规落地,资金池再度被推上风口浪尖,一时间成为经济下行周期中资产管理主体的一大罪状。然而,作为一种资金与资产的运作模式,资金池的最主要特点表现为:资金端产品与资产端资产不对应,即资产端与资金端在资金和期限上的错配。 国内运用最广泛的资金池体系是商业银行的存贷业务,借助于资金池模式,银行在负债端不断进行融资,而在资产端错配各种项目,从而赚足利差,当把坏账率控制在一定的安全范围时,银行便能以安全且颇具盈利性的利润永续经营。 总的来说,资金池是一个资产管理主体管理诸多产品的组合逻辑。对比资金池,母基金是一种产品筛选组合的逻辑,其资金端并未被包装成若干个产品,而是统一的基金份额,资产端是若干子基金的聚合,部分产品按符合合同约定的条件结束从而清盘,部分产品根据合同约定的开放规则可以进行赎回,说到底母基金是某款产品的内部逻辑。 母基金不等于所投标的指数 金融市场中的各种指数是用来衡量某一具体市场或主题价格变动的指示性数字,如沪深300指数、道琼斯工业平均指数。指数的编制是一件极其专业且系统化的长期工程,通常由专业的指数公司编制。 而母基金更偏重于主动管理,而不是某一基本面或子市场的被动跟踪(数量极少),无论是证券母基金亦或股权母基金,其基本逻辑都建立在市场非有效的基础上,进而通过主动管理获得α收益,而投资指数所获得的上涨收益是建立在有效市场基础上的,其获得的是基于被动管理所获得的β收益。 母基金不属于资产配置模型 在资产管理领域,资产配置是很复杂的数学模型,概括来说就是选取相关性低的资产根据大类按比例组合,以达到降低风险提高投资收益的目的,而财富管理的一般资产配置逻辑往往是通过资金均衡的简单方式得以实现。 母基金挑选子基金有自己相对独立且互相差异的逻辑存在,其可能采用资产配置的逻辑,即寻求相关性差的子基金或其投资领域,但也有可能把风险敞口留给某一类主题或策略的子基金。所以资产配置可以成为母基金的内部逻辑,也有可能不为所用,两者之间存在着或然的相似性,但未必要有必然联系。 私募股权母基金值得投资吗? 私募股权母基金投资的是风险极高且预期回报极高的股权,投资收益具有不确定性,投资标的是具体公司的股权,享受未来高权益类投资回报的同时也承担着各种风险,但这也是股权投资的魅力所在。 首先,股权投资专业性较强,需要长期积累行业、技术、财务、投资等领域的知识; 其次,市场准入门槛高,如并购基金动辄上千万的投资起点,另外有很多项目不向个人投资者开放; 最后,风险种类较多,风险系数也较大。如企业倒闭风险、经营风险、市场风险等。 这些特点决定了股权投资并不适合普通投资者。面对这类真正可以造富的资产类别,个人投资者真的只能被拒之门外吗?非也,当以母基金的形式投资私募股权领域时,既能降低投资风险还能获得预期的收益。资产交由专业的母基金管理人进行打理不失为一个好的选择。宏观上来看,私募股权母基金具有以下优势: 有效分散风险 母基金相比于单一基金能更加有效地分散风险,单一基金按其擅长的策略与领域进行股权投资,而母基金在挑选子基金时分策略按行业筛选子基金以达到此目的。 触及更多的优质项目 母基金手握重金,可以在资本市场上作为重要资方参与到很多优质项目和个人投资者接触不到的子基金与项目,而母基金的数据库原理基本类似于投资者所梦想的全市场挑好产品与好项目的逻辑。 专业胜任 母基金特有的双层管理人结构为投资人的资产安全性与收益性保驾护航,子基金管理人精耕其行业与策略,母基金管理人构建顶层设计做好行业配置,省去了个人投资者或机构投资者自己做行业、公司、项目的调研的成本,又能够在投后持续跟进监督、复核。基于以上优势,美国历史数据显示,美国私募股权母基金的回报率从未小于或等于零,也就是说其股权母基金的投资业绩结果上做到了保本。 数据显示,越是发达的国家和成熟的资本市场、越是高净值人士,越注重另类资产的配置,因为既有标准化的成熟投资领域很难找到好的机会与价值价格洼地,而另类资产中私募股权占极大的比重。国内的首批及较早若干批投资者已经开始享受到了私募股权母基金的投资红利,诸多业内人士也对私募股权母基金一致看多,并认为私募股权母基金的春天已经来了。
2019-06-12
新人如何投资理财?
投资理财实际上非常简单,其实基本上就是让你的钱给你工作,这样你就不必再做第二份工作,或者加班加点来增加你的收入。投资也可以用来储蓄退休金,购买房屋甚至是资助孩子未来的教育。有许多不同的投资方式,如股票,债券,共同基金或房地产等等,他们并不总是需要大笔资金才能开始,所以不要一说到投资就被吓到,投资并不是资本大鳄的专利,积蓄很少的你也可以开始学习投资。 第1步:按顺序获取财务 在没有首先检查您的财务状况的情况下,投资就像跳入游泳池的深处而不知道如何游泳一样,风险很大。除了生活成本之外,对未偿还的信用卡余额和贷款的支付可能会损失投入的资金。但幸运的是,投资并不需要大笔资金才能开始。通过阅读就可以获得更多的投资洞察力。 第2步:学习基础知识 您不需要成为投资的金融专家,但您需要学习一些基本术语,以便您更好地做出明智的决策。投资可能是有害的,如果做得不明智的话,会导致储蓄资金大量的损失。了解股票,债券,共同基金,ETF和存款证(CD)之间的差异。您还应该学习投资组合优化,多样化和市场效率等金融理论。 第3步:设定目标 一旦确定了投资预算并掌握了基本知识,就可以设定投资目标了。尽管所有投资者都在努力赚钱,但每个投资者都有不同的背景,并且有不同的需求。设定目标有助于确定适合该特定目标的最佳投资工具。例如,在为退休储蓄时,可能应该使用延税储蓄账户后者买老年保险比较好。这样可以确保资金安全,收入和资本增值是需要考虑的因素,什么对你最好的将取决于你的年龄,生活中的位置和个人情况。一位35岁的商业主管和一位75岁的寡妇将有着截然不同的需求。 第4步:确定您的风险承受能力 您的整体投资价值会小幅下降会让您承受不了吗?在决定哪些投资适合您之前,您需要知道您愿意承担多少风险。您喜欢快速赚钱的高风险快感,还是您喜欢在吊床上阅读的同时享受投资资金的安全?风险较高的投资提供更高的回报潜力。相反,风险较低的投资通常会提供较低的回报率。在完美的情况下,投资组合具有高回报且风险很小,是任何投资者的目标。您的风险承受能力将根据您的年龄,收入要求和财务目标而有所不同。所以在投资之前一定要评估自己的风险承受能力。 第五步:找到您的投资风格 既然您已了解自己的风险承受能力和目标,那么您的投资风格是什么?许多首次投资者会发现他们的目标和风险承受能力往往不匹配。例如,如果你喜欢高风险高回报的投资而且安全性较高的投资,你最好采取更保守的投资方式。保守投资者通常会将70-75%的资金投资于低风险固定收益证券(如国库券),其中15-20%用于蓝筹股。另一方面,非常积极的投资者通常会将80-100%的资金投入股票。找到适合实现最佳资产分配的方法才是你要做的事情。 第6步:了解成本 了解投资成本同样重要,因为某些成本会降低您的投资回报。总体而言,被动投资策略往往比交易股票等主动投资策略的费用更低。股票经纪人通常收取佣金。对于投资较少的投资者而言,折扣经纪人可能是更好的选择,因为他们收取减少的佣金。另一方面,如果您购买共同基金,请记住,资金收取各种管理费用,这是运营基金的成本,而一些基金收取负担费用。 第7步:找到经纪人或顾问 适合您的顾问类型取决于您愿意花在投资上的时间和风险承受能力。选择财务顾问是一个重大决定。需要考虑的因素包括他们的声誉和表现,他们收费多少,他们计划与您沟通的程度以及他们可以提供的其他服务。那些对自己动手的投资账户感到不舒服的人仍然可以去一家提供全方位服务的经纪公司。这些公司可能提供更多的服务或专业知识,但它们的成本较高,并且可能对开立账户的资产水平要求最低。 第8步:选择投资 现在有趣的是:选择将成为您投资组合一部分的投资。如果您的投资风格保守,您的投资组合应主要包括低风险的创收证券,如国债和货币市场基金。对于那些不想选择个人股票或债券的人,您可以寻找共同基金或交易所交易基金(ETF)。这里要强调的关键概念是资产配置和多样化。在资产配置中,您通过将资金划分为三种资产类别:股票,固定收益和现金来平衡风险和回报。通过在不同资产类别之间进行多样化,您可以避免与“将所有鸡蛋放在一个篮子里”相关的问题。例如,投资一只股票对投资者来说风险很大。然而,投资10只股票可以降低10家不同公司的风险。仅投资制药公司比投资整个股票市场风险更大。仅投资股票比平衡投资股票,债券和现金更具风险。 第9步:让情绪保持在平静乐观 不要让恐惧或贪婪限制你的回报或夸大你的损失。预计您的整体投资组合价值会出现短期波动。作为长期投资者,这些短期走势不应引起恐慌。贪婪可以导致投资者持有太长时间的仓位,希望价格更高-即使价格下跌也是如此。恐惧会导致投资者过早出售投资,或阻止投资者出售投资者。成功的投资者仍然受到纪律处分,不会受到日常波动或外部因素的影响。任何投资的最终目标是低买高卖。然而,大多数不成功的投资者情绪交易,在不知情的情况下买高卖低买。如果您的投资组合让您在夜间保持清醒,那么最好重新考虑您的风险承受能力并采用更保守的方法。 第10步:检查和调整 投资之旅的最后一步是审核您的投资组合。一旦建立了资产分配策略,您可能会发现您的资产权重在一年中发生了变化。为什么?您投资组合中各种证券的市场价值已发生变化。这可以通过重新平衡轻松修改。投资组合中的个人投资可以以不同的速度增长。如果股票部分做得很好,那么将增长重新分配到债券中可能是个好主意。否则,可能会增加投资组合的整体风险。持续审查和重新平衡您的投资组合是成功投资的关键。
2019-06-11
家庭投资理财误区,你中了几个?
谈及家庭投资理财,很多人都会有所抗拒,理由千变万化,没钱理财恐怕是排名第一的拒绝理由了。 实际上这是一个误区,理财并不仅是富人才有的权利,任何人都应该理财,以求不丧失财富保值增值的权利。 以下家庭投资理财当中的误区,你中了几个? 一、收入增长=财富增长 家庭在做投资理财时,首先必须要考虑的因素就是通货膨胀。正因为通货膨胀的存在,纵然我们银行卡上的数字表面上增多了,但我们的购买力却在不断下降,导致我们的收入增长实际上并不等同于财富增长。 当今复杂多变的经济形势下,单纯靠银行储蓄已经不能有效保证资金保值增值,合理的资产配置尤为重要。财富积累的方式有很多种,家庭可以通过多种理财方式实现,比如银行理财产品、P2P产品等。 二、风险承受能力不匹配 个人在做投资理财时,银行都会对客户的风险承受能力进行评估,基本以问卷且为选择题的形式,供客户选择最符合自身情况的选项。综合客户的投资经验、年龄、家庭资产状况等因素,把客户的风险承受能力由弱到强基本分为五种类型:保守型、谨慎型、稳健型、进取型和激进型。 不要简单认为评估问卷随便选选就行,事实上是有很严肃的意义的,不同风险承受能力的客户适合的投资理财产品也不同。特别是资管新规发布后,银行打破刚性兑付,产品的风险和收益在一定程度上相关性会更高,更应选择与自身风险承受能力相匹配的投资理财产品。 三、投资理财方式单一 对于大多数家庭来说,投资方式都是相对单一的,缺少平衡性。而提到资产配置,可能会觉得有些高大上,貌似离自己很遥远。实则不然,资产配置的合理与否,与财富积累是密不可分的。 我们知道,标准普尔、穆迪和惠誉并称为世界三大评级机构,其中标准普尔曾调研过全球十万个资产稳健增长的家庭,分析总结出他们的家庭理财方式,得到标准普尔家庭资产象限图,被称为最合理稳健的家庭资产分配方式。 标准普尔家庭资产象限图把家庭资产分为四个账户,这四个账户的作用不同,资金投资渠道也不同,具体来说为:40%保本投资+30%收益投资+20%保险储蓄+10%生活开销(如下图所示),也被誉为4321法则。 第一个账户是日常开销账户,也是我们要花的钱,是每个家庭都要确保拥有可以自由支配的、供整个家庭在短期3-6个月内日常生活和消费(包括旅游、美容、衣服等)的资金,一般资产占比10%为宜。这个账户一般以活期储蓄、货币基金、余额宝等形式存在,这样既可以使家庭灵活地实现财务自由度,又可以保证家庭有多余的钱用于其他投资。 第二个账户是杠杆账户,也是我们保命的钱,是我们为了保障家庭突发的大额支出所必须保有的资金,一般是意外伤害、医疗保险和重疾险,资产占比为20%,是一个专款专用账户。这个账户并不是可有可无,平时无事时貌似无关紧要,一旦风险发生,实则可以有效帮助家庭解决资金问题。也就是我们通常所说的保险投资,以小搏大,有效实现风险转嫁。 第三个账户是投资收益账户,也是我们用来生钱的钱,是我们为家庭创造收益的账户,一般资产占比为30%。这些投资涵盖了股票、基金、房地产等,往往象征着高收益对应高风险,不同的投资者风险偏好不同,也表示着家庭对这部分投资收益账户的投资比例不同,收益状况也未必全然相同。值得一提的是,家庭必须合理配置这些资产,既要实现高收益,又不至于亏损时对整个家庭造成致命打击。 第四个账户是长期稳健收益账户,也是保本升值的钱,一般用于投资债券和信托等风险较低的产品,以及用于养老和子女教育规划等,资产占比为40%。该账户不同于第三个投资收益账户,它是保本、无风险的,且收益略低于投资收益账户,必须经过长期储蓄才能看到效果,才可有效抵御通货膨胀。需要注意的是,为实现该账户收益最大化,该账户中资金中途不要挪作他用,也是一个专款专用账户。
2019-06-11
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