集团动态Group dynamics
商务部:居民消费潜力不断释放,预计下半年消费市场将保持平稳有升态势
7月17日,国家商务部市场运行司负责人详细介绍了今年上半年我国消费市场运行情况。 商务部市场运行司负责人指出,上半年国内消费市场运行总体趋于平稳。据国家统计局数据显示,1-6月,全国社会消费品零售总额19.5万亿元,同比增长8.4%,增速同比回落了1个百分点,较一季度加快了0.1个百分点。6月份消费增速出现了明显回升,同比增长9.8%,较5月份加快了1.2个百分点,为近15个月以来最高增速。消费对经济增长的基础性作用继续巩固,上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到60.1%。市场主要有以下特点: 一、基本生活消费旺盛。上半年限额以上单位日用品、中西药品、粮油食品和饮料零售额同比分别增长14.1%、10.9%、10.4%和9.9%,增速较上年同期分别加快了1.5、1.6、0.6和0.3个百分点。 二、服务消费稳健发展。上半年全国餐饮收入同比增长9.4%,高出商品零售增速1.1个百分点。全国居民教育文化娱乐和医疗保健消费支出同比分别增长10.9%和9.5%。春节、清明、五一和端午假日期间全国旅游收入同比分别增长8.2%、13.7%、16.1%和8.6%。服务消费占居民最终消费支出比重为49.4%,比上年同期提高0.6个百分点。 三、网络零售增长较快。上半年实物商品网上零售额同比增长21.6%,占社零总额比重达19.6%,比上年同期提高了2.2个百分点,拉动社零增长3.8个百分点。国家邮政局数据显示,上半年全国完成快递业务量为277.6亿件,同比增长25.7%。据商务部大数据监测,“6·18”购物节期间(6月1日-18日),全国实物商品网络零售额同比增长27.5%。 四、乡村和中西部增速领先。乡村消费增速持续快于城镇,上半年乡村消费品零售额同比增长9.1%,增幅高于城镇0.8个百分点,占社零总额的比重达到14.5%。中西部地区增速保持领先,1-5月,江西、云南、河南、湖北、四川社零增速均超过10%,高于全国平均水平。 五、消费价格温和上涨。上半年,居民消费价格同比上涨2.2%,涨幅较一季度扩大了0.4个百分点,其中,6月份同比上涨2.7%。商务部监测的全国食用农产品(000061)价格累计同比上涨5.2%,6月份同比上涨11.1%。 同时,限额以上单位汽车、石油及制品、服装、建材、家具、家电零售上半年增速回落较为明显,同比分别回落1.5、8.8、6.2、4.5、4.4和3.9个百分点。 商务部市场运行司负责人表示,面对复杂多变的国际经贸环境,上半年我国消费市场表现良好。下半年消费市场仍面临较大压力,但随着国民经济稳中有进,城乡居民就业稳定和收入保持较快增长,国家大幅度减税降费、扩大开放、完善促进消费体制机制、加快城镇老旧小区改造等政策措施进一步落实,居民消费潜力不断释放,预计下半年消费市场将保持平稳有升态势。
2019-07-19
国家统计局发布上半年经济“成绩单”亮点多多
7月15日,国家统计局发布了上半年国民经济“成绩单”,主要有以下几大看点: GDP:增长6.3%,经济运行稳中有进 据国家统计局数据显示,上半年国内生产总值450933亿元,按可比价格计算,同比增长6.3%。 国家统计局新闻发言人毛盛勇说,总的来看,上半年国民经济运行在合理区间,延续了总体平稳、稳中有进发展态势。6.3%的增长速度在全球主要经济体里还是名列前茅的。下半年外部环境可能依然比较复杂,但经济平稳运行的基本面不会变,政策储备还有很多空间,国内市场不断壮大,这些都有利于实现全年经济社会发展的主要目标。 投资:同比增长5.8%,结构呈现优化趋势 数据显示,上半年,全国固定资产投资量同比增长5.8%。从环比速度看,今年6月份固定资产投资增长0.44%,稳中有升。 投资增速较以往放缓的背后有新的亮点。例如,高技术制造业投资量同比增长10.4%,增速比全部投资量快4.6个百分点;高技术服务业投资量增长13.5%,增速比全部投资量快7.7个百分点。 毛盛勇表示,社会领域的投资、高技术产业的投资、制造业技术改造的投资增长都保持在10%以上的较好水平,中部、西部地区固定资产投资增速快于东部地区,说明投资结构正呈现优化的趋势。 消费:“买买买”近20万亿元,消费升级趋势凸显 各项数据中,消费“成绩单”无疑最抢眼。2019年上半年,社会消费品零售总额195210亿元,同比增长8.4%。在全部居民最终消费支出中,服务消费占比为49.4%,比上年同期提高0.6个百分点。 中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍认为,目前,旅游、文化等服务消费已占消费总支出的“半壁江山”,凸显了消费升级逐步加快的趋势,应通过加强供给侧结构性改革,进一步挖掘服务消费潜力。 外贸:货物进出口总额增长3.9%,稳定举措效应持续显现 中美经贸摩擦背景下,外贸是否受到影响?数据显示,上半年,我国货物进出口总额14.67万亿元,比去年同期增长3.9%。其中,出口7.95万亿元,增长6.1%;进口6.72万亿元,增长1.4%。 海关总署新闻发言人李魁文说,稳外贸举措效应持续显现,“放管服”改革深入推进、大规模减税降费措施接连落地等,有效提振了市场、企业的预期和信心。 外资:新设外商投资企业2万余家,政府将进一步推动市场开放 “外资纷纷撤离中国”的言论是真的吗?商务部数据显示,今年1至6月,全国新设立外商投资企业20131家;实际使用外资4783.3亿元人民币,同比增长7.2%。 商务部新闻发言人高峰表示,中国政府支持外资企业在华发展的决心不会改变。中国政府仍将进一步推动市场开放,推动投资自由化便利化,加大外商投资权益的保护力度。 收入:同比名义增长8.8%,城乡收入差距继续缩小 “钱袋子”是百姓最关心的事。数据显示,上半年全国居民人均可支配收入15294元,同比名义增长8.8%,扣除价格因素实际增长6.5%,比经济增速高0.2个百分点。城乡居民人均可支配收入比值为2.74,比上年同期缩小0.03。 毛盛勇介绍,收入增长和经济增长基本同步,特别是农村居民人均可支配收入增长要快于城镇,城乡收入差距在进一步缩小。 就业:完成全年目标任务67%,服务业蓬勃发展发挥重要作用 就业稳,民心安。上半年,全国城镇新增就业737万人,完成全年目标任务的67%。6月份,全国城镇调查失业率为5.1%,其中25至59岁人口调查失业率为4.6%,低于全国城镇调查失业率0.5个百分点。 经济下行压力加大背景下,这份就业“成绩单”相当亮眼。其中,服务业蓬勃发展对促进就业发挥了重要作用。一系列稳定就业、促进就业的政策措施,保持了就业形势的总体平稳。 物价:CPI同比上涨2.2%,不存在明显通胀压力 上半年,全国居民消费价格同比上涨2.2%。6月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%,涨幅与上月持平;环比下降0.1%。 蔬菜、水果等价格上涨引发不少人担忧,通胀要来了吗?鲜菜价格同比涨幅已经回落,鲜果价格涨幅有望收窄,6月之后CPI翘尾因素逐渐减弱。除猪肉价格外,其他拉升CPI的因素都较弱,下半年CPI上涨空间有限,不存在明显通胀压力。 制造业:高技术制造业增加值同比增长9.0%,转型升级步伐加快 消费升级趋势下,制造业转型步伐正在加快。数据显示,上半年高技术制造业增加值同比增长9.0%,快于规模以上工业3.0个百分点。新能源汽车、太阳能电池产量同比分别增长34.6%和20.1%。 “这表明在当前复杂多变的经济环境下,制造业转型升级继续推进,中高端制造业和消费品制造业对经济增长的促进作用进一步增强。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。 房地产:开发投资同比增长10.9%,市场运行总体平稳 国家统计局数据显示,上半年,全国房地产开发投资同比增长10.9%。全国商品房销售面积同比下降1.8%。6月份,一二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均回落。 在毛盛勇看来,当前房地产市场运行总体是平稳的。国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示,各地坚决贯彻落实党中央、国务院部署,始终坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,围绕稳地价、稳房价、稳预期的目标,夯实主体责任,确保房地产市场平稳健康发展。
2019-07-17
投资理财五大策略 巧妙规避投资风险
在我们的理财中,有很多准备工作,或者需要考虑到的地方,都是存在先后顺序的。以下介绍几点理财策略,希望可以帮大家降低理财风险: 一、先计划,再行动 理财需要事前三思。无论是消费支出还是理财配置,都需要计划。即便有时我们的计划可能不那么全面、不那么详细,但也必须要有。理财计划能为我们捋清理财的各个方面,让我们的理财更清晰、更严谨,更能为我们行动提供有效参考。 二、先顾主要,再顾次要 计划中的项目也好,生活中的消费需求也好,等等方面,都要分清主次,这些主次要根据我们的生活进行划分。主要项目是我们迫切需要甚至不能避免的,比如吃饭、房租、交通等,而次要项目则可以根据需求为主要项目进行让步。 三、先做保障,后买理财 无论哪个年龄段的人,都需要保障。常见的保障项目有很多,如五险一金、意外保险、医疗保险等,这些项目能为我们的生活提供一定保障。同时,我们可以根据自身的具体情况,适当调整、增减保障项目,让保障更有效。解决了后顾之忧,我们购买理财产品时才能更踏实。 四、先看风险,再看收益 如果不能合理控制风险,那么我们的收益就无从谈起了。对理财者来说,能得到的,才是真正的收益。无论收益有多高,风险才应该是我们第一个要考虑的因素,因为不同产品的风险差异相距甚远,而不同人的风险承受能力更是天差地别。 五、先做对比,再做选择 选择投资理财产品,也要货比三家。无论是不同类别的产品间,还是同一类别的产品间,都需要我们适当进行产品对比。对比得到的差异点与共同点,能帮助我们了解产品优势、弱势,更为理智、周全地分析产品,选择产品。 理财就是让自己的钱能够跑得过通货膨胀,如果我们在生活中没有发现理财的重要性,那么将来我们有可能会被钱的问题困扰,理财对于每个人来说非常重要,多学习理财知识可以帮你开启更加美好的生活。
2019-07-17
理财是种能力,做自己财富的创造者
管理财富是一种能力,小到日常生活开销,大到资本运作,都是一门技术,既需要经验,也需要理财知识。凯邦泰建议大家多学习投资理财知识,做自己财富的创造者。 理财的四大定律 定律一:合理配置资产,稳健投资 如今的投资理财产品非常多,投资者应该根据自己的年龄、家庭结构、财富程度、以及需求来合理搭配理财产品,保证适宜的流动性和收益性。 定律二:适当降低收益期望 想要在投资市场获得幸福感,最简单的办法就是降低收益期望。据了解,大部分人将自己的收益期望设定在市场平均水平附近,能够获得高出平均收益的人只是小部分。 所以,适当放宽心态,将追求平均收益作为自己的投资目标往往更易实现。投资是为了让财富合理增值来获得更好的生活,不要在投资过程中迷失了自我。 定律三:学会有效保障个人财富 调查显示,两个资产程度几乎相同的人,一个有风险保障,一个没有,前者的幸福感更加明显。这是一个危机四伏的社会,特别对于投资人来说更加是这样。 但是财富除了增值之外,我们还需要用它来抵御疾病、保障老有所养、提供养老和子女教育等。一份保障能够让您生活更加顺畅。 定律四:具备驾驭财富的能力 一个人的头脑决定了他的财富。我们首先要扩大自己的内在财富,才能抓住外在财富。投资理财不是简单的事情,了解更多的投资基础知识,积累投资经验,提高驾驭财富的能力是件非常重要的事。
2019-07-17
养老目标基金是什么?值得投资吗?
事实上养老基金出现时间不算短了,最早的养老基金是企业为向退休职工支付固定生活费而设置的基金,它是社会保障制度的一个非常重要的组成部分,这里说的养老目标基金是属于一种创新型的公募基金,主要是以养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励长期持有。   养老目标基金简单来说就是将养老资金拿来投资以达到养老金保值增值目的的基金,而养老目标基金的投资策略主要是利用组合多种基金和根据退休时间来进行调整投资标的,以此来降低风险,因此这种的投资是更加稳健的。 简单地说养老目标基金就是一种风险较低的FOF基金,即我们常见的基金中的基金,而养老目标基金作为一种新的基金类型,也意味着对于A股的投资者来说有了拥有了更多的选择。 养老目标基金可分为以退休日期和特定风险为目标,即目标日期、目标风险。 目标日期基金(TargetDateFunds,TDFs),又称生命周期基金(Life-CycleFunds),是以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置。是最受投资者和退休计划发起人欢迎的产品之一。 目标风险基金(TargetRiskFunds,TRFs),又称生活方式基金(Life-StyleFund),是在成立时预设风险水平,并通过调整权益和债券等资产的配置比例来维持组合风险水平恒定的基金。投资者可在自身风险允许的范围内,选择风格相符的目标风险基金。 因为养老目标基金的出发点就是为“养老”这个目标而设立的,会根据投资者所处时期的风险承受能力和所选择的特定风险偏好来制定相关的资产配置,它可以根据投资者的风险承受能力,所处阶段,风险偏好,职业等个人特点来控制不同的收益风险比和投资目标,所以养老目标基金更适合作为养老投资的理财产品。 养老目标基金的出现对未来A股市场有何影响? 首先,这次养老目标基金是抓住了政策的风口(包括税收优惠,养老金改革等)进行的产品创新,它的出现也意味着作为养老第三支柱的个人退休账户实质性启动,这将有助于加强A股市场的稳定性。 因为过去A股市场出现巨大波动很大一部分原因就是诸多散户为了追求短期利益在短期内大量造成资金的“大进大出”,而稳定的资金却少的可怜,进而使得股票市场波动率“居高不下”,走势“大起大落”。 其次,随着养老目标投资基金的推出,一笔作为养老储蓄的巨量资金将会进入市场,这笔资金就不会因为市场的短期变化而频繁进出,这将有利于资本市场的稳定,也为市场资金寻求到了一个重要的来源,同时也逐步降低了市场的波动性和投机性,逐渐缩小了波动范围。 最后,养老金的进入也将加快A股市场去散户化的进程。养老目标基金的获批也说明了养老金已经认可了A股具有中长期投资的价值,而此时养老目标基金的进入也正是看重了这个低吸点,除了社保金,养老金的进入,各类机构占比也开启呈现上升趋势,这将会改变股市散户化的局面,也利于增强股市的稳定性。 该不该投资养老目标基金呢? 根据最新的数据,现在市场上已经发行了56只养老目标基金了,所以面对这56只养老目标基金,到底怎么选择也成了一个问题。 我们先对比下现行的储蓄养老金投资和养老目标基金的差别。 在现阶段最常见的个人养老金储蓄则是银行存款,目前六大行的一年期定期存款是1.75%,二年期为2.25%,三年期为2.75%,而同时在17年CPI的涨幅就达到了1.6%,也就是说现在一年期的定存年利率才刚好覆盖CPI的涨幅,而截止至今天货币基金的平均年化则是2.42%,略胜于三年期。   而养老目标基金,因为暂时还没有历史业绩,所以只能从其他数据来参考。 根据养老目标基金的投资标的,我们可以看出,其业绩比较基准为沪深300指数收益率*下滑曲线值+中债综合指数收益率*(1-下滑曲线值)。 那么从以往的数据中显示,中债7-10年国债指数平均年化收益率为3.31%,债券型基金的平均年化收益率为7.2%,社保基金的年均收益率为8.44%,均超过现行3年期定期存款基准利率。(注意!基金投资≠储蓄,其收益率是无法保障的)。 二者相比可见养老目标基金还是具有一定优势的。 至于该不该买,其实更多是考虑养老目标基金适合哪些人群购买。 因为养老目标基金是具有一定时间的封闭期,追求的是长期稳健的路线,所以在选择方面,投资者需要根据自身需求再作打算,一般来说,对于养老金投资需求有个长期的打算,对于自身风险偏好有个明确的认识的投资者比较适合。 如果确定想投资养老目标基金,又该如何选择? 一、与自己的投资偏好相匹配 我们都知道在理财产品的选择上,我们需要选择那些与自身投资偏好相匹配的产品,所以如果对于自己的风险偏好有清晰的认识则可以选择目标风险基金,然后通过基金档案中的投资目标、投资理念、投资策略等进行研究对比,选择更符合自己的理念和需求的产品。 二、与自己的退休日期相匹配 在首批14只养老目标基金中,有8只目标日期基金,而目标日期基金的投资策略是随着退休日期的接近,逐步降低高风险等级的标的,以维持基金的稳健性,所以选择这类产品的投资者可以根据自己的退休日期来选择,比如退休日期为2035年,那么就可以选择养老目标日期为2035年的基金。 三、选择实力较强的基金公司 因为养老目标基金这类产品的业绩很大程度上与一家基金公司的投研实力相关,所以也可以从基金公司以往FOF基金的业绩中看出,如果无法从中得知也可以通过比较基金公司的投资管理能力,在对比其在权益类基金,绝对收益类和固收类基金上的业绩是否超过比较基准来判断。
2019-07-16
上海个人大额存单猛增 房地产开发贷收缩
7月15日,据央行上海总部披露的上半年上海市信贷运行数据显示,上半年,上海个人住房贷款增加537亿元,同比多增254亿元;房地产开发贷款增加343亿元,同比少增210亿元。住户消费贷款里个人汽车消费贷款量出现明显下滑。数据显示,上半年上海个人汽车消费贷款减少51亿元,同比多减了191亿元。 贷款增速低于全国同期4.5% 房地产贷款同比少增210亿元 央行上海总部披露的数据显示,上半年上海人民币贷款增加3358亿元,外币贷款增加25亿美元。 具体而言,截至6月末,上海本外币贷款余额7.8万亿元,同比增长8.0%,较同期全国贷款增速低4.5个百分点。月末人民币贷款余额7.2万亿元,同比增长9.7%,分别比上月末和上年同期低0.1和1.5个百分点。 其中,上半年人民币贷款增加3358亿元,同比少增875亿元。分部门看,住户部门贷款增加1127亿元,其中,短期贷款增加296亿元,中长期贷款增加831亿元;非金融企业及机关团体贷款增加2187亿元,其中,短期贷款增加161亿元,中长期贷款增加1182亿元;非银行业金融机构贷款增加108亿元,同比多增106亿元。6月份,人民币贷款增加980亿元,同比多增55亿元。 外币贷款方面,6月末,外币贷款余额856亿美元,同比下降13.2%。上半年,外币贷款增加25亿美元,同比少增2亿美元。6月份,外币贷款增加24亿美元,同比多增22亿美元。 央行上海总部披露,上半年上海的人民币个人住房贷款增加537亿元,境内非金融企业票据融资增加637亿元。 在2019上半年新增人民币住户消费贷款中,个人住房贷款增加537亿元,同比多增254亿元;个人汽车消费贷款减少51亿元,同比多减191亿元;个人其他消费贷款增加283亿元,同比多增168亿元。 2019上半年人民币境内非金融企业固定资产贷款、票据融资、融资租赁和并购贷款分别增加1046亿元、637亿元、223亿元和220亿元,同比分别少增55亿元,多增526亿元、93亿元和23亿元;贸易融资减少97亿元,同比多减271亿元。 央行上海总部称,2019上半年上海非金融企业贷款主要投向房地产业、租赁和商务服务业和制造业,房地产开发贷款增加343亿元。 数据显示,当月新增的本外币非金融企业贷款(不含票据融资)按贷款投向划分,主要投向房地产业、租赁和商务服务业和制造业,三个行业贷款分别增加641亿元、443亿元和268亿元,同比分别少增286亿元、187亿元和58亿元。上半年投向境内大型企业的贷款增加635亿元,同比少增1460亿元;中型企业贷款增加1100亿元,同比少增248亿元;小微企业贷款减少152亿元,同比少减236亿元。 其中,上半年本外币房地产开发贷款增加343亿元,同比少增210亿元。按贷款用途分,住房开发贷款增加232亿元,同比少增70亿元,其中保障性住房开发贷款增加108亿元,同比少增21亿元;商业用房开发贷款增加220亿元,同比少增26亿元。 存款增速高于全国人民,个人大额存单成亮点 存款方面,上半年上海人民币存款增加8164亿元,外币存款增加104亿美元。 统计显示,6月末,上海本外币存款余额13万亿元,同比增长11.1%,较同期全国存款增速高3个百分点。月末人民币存款余额12.1万亿元,同比增长10.9%,分别比上月末和上年同期高2.2和5.9个百分点。 其中,上半年人民币存款增加8164亿元,同比多增4363亿元。其中,住户存款增加3123亿元,同比多增1922亿元;非金融企业存款增加324亿元,同比多增177亿元;财政性存款增加654亿元,同比多增833亿元;非银行业金融机构存款增加2713亿元,同比多增1304亿元。6月份,人民币存款增加2734亿元,同比多增2694亿元。 6月末,外币存款余额1342亿美元,同比增长9.1%。上半年,外币存款增加104亿美元,同比多增0.5亿美元。6月份,外币存款增加32亿美元,同比多增48亿美元。 从存款部门结构来看,上半年上海人民币个人大额存单增加1715亿元,境内非金融企业结构性存款增加1069亿元。 分部门看,上半年人民币个人存款中大额存单增加1715亿元,同比多增1115亿元;活期存款和定期存款分别增加542亿元和78亿元,同比多增330亿元和562亿元;结构性存款增加262亿元,同比少增478亿元。 人民币境内非金融企业结构性存款、大额存单和活期存款分别增加1069亿元、659亿元和408亿元,同比分别多增4亿元、766亿元和1551亿元;保证金存款、协定存款和定期存款分别减少949亿元、536亿元和323亿元,同比分别多减2330亿元、少减122亿元和60亿元。
2019-07-16
资产证券化有哪些风险?
利用资本市场调解市场经济机构,从理论上来说并没有问题。但需要考虑的是,现阶段的市场经济是否适合资产证券化?或者国家的体系或政策是否适合资产证券化等问题?虽然资产证券的化的应用范围比较广泛,但需要在达到一定条件的情况下进行,否则资产证券化的运用则会导致一定的风险隐患。 资产证券化中存在一定的法律风险,主要包括欺诈风险、合同协议或证券失效风险、法律的不确定性和法律条款变化的风险等。法律风险是资产证券化过程中无法完全规避的风险,主体是因为法律条款的变化是由政府对法律完善,从而无法规避。但法律风险中的其它风险,可以通过完善的信息披露制度来降低法律风险的可能性。 资产证券化是属于金融体系,同时也受到金融体系所带来的风险。资产证券化的金融风险主要来自于流动性风险、利率风险、外汇风险和购买力风险等。流通性风险可以通过流动性便利的方法来弥补流动性的不足,同时可以通过信用增肌来进行缓解。利率风险与外汇风险可以利用金融衍生工具加以规避和防范。而购买力风险,则可以通过选择可调利率证券化产品和浮动利率产品来达到规避的目的。 资产证券化是一种结构复杂的金融创新,其业务横跨银行、证券、信托、担保、保险等多个金融领域,是极为典型的混业经营。此外,资产证券化产品在创设、发行、交易、监管等环节还涉及其他政府部门,无疑增加了发行的资金成本和时间成本。不仅如此,目前信贷资产证券化与企业资产证券化分属不同的监管主体与监管规则,并在彼此分割的市场上发行,这也限制了资产证券化的发展。 资产证券化的核心是“破产隔离”,即原始权益人在法律上将基础资产真实出售给特殊目的载体(SPV)。尽管国内现有规定证券公司、基金管理子公司为开展企业资产证券化业务专门设立的特殊目的载体——专项计划,其专项计划资产独立于原始权益人、管理人、托管人及其他业务参与人的固有资产。但该专项计划是否法律意义上的特殊目的载体(SPV),并由此实现基础资产的真实出售和破产隔离,尚存争议。 资产证券化的相关的税收规定也不太完善,未能实行税收中性原则,即未能因特殊目的载体(SPV)的设立而避免重复征税。因此,建议尽快完善资产证券化税收法规,形成与资产证券业务发展相配套的税收法律法规。 除了上述的几种资产证券化风险外,还存在一些其它风险。例如:评级风险、政策性风险等等。所有这些风险并不是单一的,而是相互存在的。资产证券化风险的影响级发生的可能性因交易的不同而有所不同。
2019-07-16
二季度GDP预计同比增长6.3%左右 基建投资增速将维持稳定
进入7月份,2019年二季度的宏观经济数据即将陆续公布。有多家机构对经济增速做出预测,较多机构分析师认为二季度GDP同比增长6.3%左右,符合政府工作报告提出的国内生产总值增长6.0%至6.5%的政策目标。 从国家统计局公布的6月份中国制造业PMI和非制造业商务活动指数来看,近期中国制造业已经止跌维稳,非制造业与服务业持续保持在比较高的景气水平,说明经济下行压力有所减缓。预计二季度经济增长6.3%,三季度保持在6.3%,四季度可能为6.2%,全年平均维持在6.3%的水平。整体来看,符合市场预期。 中国银行发布的《中国经济金融展望报告》对二季度GDP作出预测分析,指出中国经济面临的外部环境依然趋紧,从国内来看,政策和市场环境均趋于好转。一是政府工作报告对加大基础设施补短板、实施更大规模减税降费、解决融资难融资贵等作出了具体部署,这些政策在二季度集中实施并开始见效。二是货币政策松紧适度,市场利率有望进一步下降,有助于降低企业融资成本、缓解中小微企业的融资困境、增强企业投资经营能力和意愿。三是受政策和经济规律的共同推动,新产业、新业态、新产品将继续较快增长,新动能将持续增强。总体判断,二季度中国GDP同比增长6.3%左右。 从生产情况来看,预计6月份工业增加值增速将小幅上行至5.2%。从投资情况来看,6月份预计基建投资增速将继续维持稳定,固定资产投资增速将小幅上行至5.7%。6月份食品价格方面,多数细分项保持平稳,但鱼类、水果、肉类价格上涨显著,支撑价格保持稳定上涨,对社零带来一定支撑。预计6月份社零增速将回落至8.3%。整体来看,预计二季度GDP增速6.2%,一季度信贷刺激的效应在二季度开始下降。后续GDP增速主要看基建在政策刺激下能够释放多大的动能,以及刺激消费的政策何时发力。 从高频数据与PMI指数看,6月份生产数据依然偏弱但下滑趋势或暂缓。PMI指数与上月持平,发电耗煤量同比依然负增但跌幅收窄,高炉开工率月度均值同比增速小幅转负。考虑到工业增加值增速二季度较一季度回落近1个百分点,预计二季度GDP增速回落至6.2%左右。 从货币政策走势来看,短期内在总量层面加大宽松力度的必要性不高,诸如全面降准、降息和扩大专项债规模等政策,更多应该作为政策储备来应对将来可能出现的更为严峻的局面。目前政策的核心依然是提高宏观政策的有效性,加快各项稳增长政策的落地和实施,并通过有针对性的政策的出台把货币和财政资金引入实体经济。
2019-07-15
缩短上市盈利要求 科创板长期利好私募股权投资
伴随着科创板公司的上市在即,这一市场更多的隐形推动力正在浮出水面。 从中国证券投资基金业协会(下称中基协)获悉,截至2019年5月底,在科创板股票发行上市审核系统提交上市申请的113家科技创新企业中,获得私募股权投资的企业数量高达92家,占比达81.4%。 出现这一现象的原因,和PE(私募股权)、VC(风险投资)为代表的股权类私募机构更加关注、涉足科创板定位的新兴产业、高科技产业领域投资有关。 承受私募机构的资金与资源供给的较高风险,对于培育科创板公司有以下原因:一方面,部分科创企业早期需要巨大投入实现技术突破,而风险偏好更高的私募资本往往成为其资金来源,另一方面,私募资本所带来的治理改善、资源链接也成为不少科创企业规模化发展的支撑。 科创类私募肖像 在已申报科创板上市的发行人中,私募股东的身影已遍布了12大行业。 目前私募股权基金所投资的科创板企业涵盖原材料、资本品、汽车与汽车零部件、耐用消费与服装、食品与主要用品零售、医疗器械与服务、医药生物、计算机运用、计算机及电子设备、半导体、电信业务、通信设备等。 统计显示,最为集中的行业为计算机运用,共有20家,占比21.7%;其次为机械制造和环保设备、工程与服务为主的资本品,共19家,占比20.7%;计算机及电子设备、半导体、电信业务及通信设备行业共20家,合计占比21.7%。 在涵盖多数新兴行业的同时,成功参与科创板拟上市企业投资的私募股权机构也多达数百家。 中基协统计显示,523家在中基协登记的私募机构参与了目前科创板排队企业的投资,平均每家管理人投资了1.2家科技创新企业;每家科技创新企业获得了5.9家私募基金管理人的支持。 虽然如此,但不同私募机构在该市场中也呈现出了两极分化。 其中,442家管理人投资的科创板拟上市企业不超过1家,而投资2家科创板拟上市企业的私募机构仅有61家,投资3家及以上科创板公司的私募机构占比仅为3.82%。 如此市场格局,与大部分私募股权机构的投入规模较小不无关联。统计显示,投资本金金额1000万元以内的管理人数量最多,达134家,占比达25.6%;相反投资本金大于1亿元的管理人数量占比仅为14.7%,合计投资本金却高达213.1亿元,占比达61.6%。 而在基金产品维度上,截至5月底投资科创板拟上市公司的私募股权基金达688只,562只基金规模不超过2.5亿元,占比高达72.8%。 不过私募股权在科创板企业中的长期投资比例仍然较低。数据显示,上述在投私募基金平均投资期限约2.5年,平均投资期限不超过2年的基金产品共352只,占比45.6%,持有期在2至4年的基金产品319只,占比41.3%,更长期限的投资比例相对较低。 此外,在参与科创板投资的私募股权基金中,民营资本扮演了重要角色——自然人及其所控制民营企业控股的私募基金管理人共419家,占比达80.1%,而国有控股和外商控股的私募机构的数量占比则分别为10.1%和1.9%。 双维度服务产业发展 私募机构在科创板的广泛参与,跟关注并投资的新兴产业定位与科创板重合度较高。 在业内人士看来,部分新兴技术行业存在早期投入大、回报周期长等特点,但缺少长期资金的注入,相关行业的发展速度则无法得到保证。 “在很多符合科创板定位的垂直行业上,他们实现盈利可能还需要较长时间,尤其像半导体制造、生物医药这些技术和资金密集型行业。”北京一家大型券商策略分析师指出,“既需要资金有抗风险能力,又需要有承受长周期投资的条件。” 科创板及注册制改革对于上市盈利要求的松绑,能够缩短股权投资的回报周期,因此也被视为一种对私募机构进入科创行业进行投资的鼓励措施。 “比如生物医药行业,它的特征就是要经过多期临床测试,这个周期可能会很长,但有意愿进行长期限投入的资本太少了,如果不能上市,创投资本无法退出,将难以吸引一些资金进入这些产业。”上海一家大型券商保代表示,“再比如半导体行业,很多国家半导体的早期发展都是依靠政府基金投入支持,因为投资大,动辄上百亿,期限又长,很多设备的折旧要提6-8年,所以创投资本也不愿意碰。” “但科创板创设后,如果创新药研发具有一定的硬技术实力,并且未来有广阔的商业前景,可能过去需要7-8年的回报周期缩减为3-4年,这会让整个产业有能力吸收更多的私募资金。”上述保代表示,“科创板的创设意义不止在于上市融资这件事本身,对于企业乃至行业早期投融资的间接影响也是很重要的。” 除资金外,私募股权基金给科创企业带来的治理、合作资源等方面的供给也不可忽视。 有些企业科创技术可能取得了一些突破,但是应用场景受到了限制,但很多大型私募机构形成了投资矩阵,许多被投资方之间的合作机会也被私募机构所链接、重组,这对于很多早期科创企业的成长也是至关重要的。还有就是战略选择层面,一些科创企业本身有很多想法,但投资它的管理人可能要为它做减法,做出更清晰的战略发展判断,并优化治理结构,满足公众公司和未来走向上市的标准。
2019-07-15
多政策齐发解资金之困 稳投资下半场火热开局
2019下半年,从中央到地方,稳投资信号不断加强。国家发改委7月初密集披露了一系列重大项目投资和企业债批复情况。据统计,今年以来,发改委批复的重大项目已经超过8000亿元,企业债规模也已达数千亿元。 值得关注的是,多地更加注重精准发力补短板,以及营造更好的营商环境吸引民间资本。业内预计,下半年多政策齐发解资金之困将成为稳投资的关键。随着专项债新规的落地,基建投资将升温。 下半年开场稳投资信号强烈 日前,北京市发改委发布消息,再次向民营企业发出诚意邀请,集中推介65个重点项目,其中既有便民商业、生态环保、医疗养老等民生项目,也有一大批高精尖产业项目。 数据显示,今年以来,北京市今年加快重点工程建设,前六个月已完成投资进度的59.8%,项目开工数创历史新高。北京年初推出的300项市级重点工程中,基础设施、民生和高精尖项目各100个。从项目进度来看,北京市今年2月至5月投资完成进度分别为11.3%、19.3%、31.9%、45%,1至6月已达59.8%,完成进度连创历史新高。值得一提的是,上半年新开工项目数达48个,比去年同期多20个。 7月初,国家发改委密集披露了一系列重大投资项目批复的情况。其中,包括批复西安市城市轨道交通第三期建设规划(2018年-2024年),总投资为968.5亿元;神木—安平煤层气管道工程(山西—河北段)项目,总投资为41.42亿元。此外,国家发改委还在7月初接连披露企业债的批复情况,7月2、3、4三天披露的核准同意的13只企业债总发行规模近750亿元。自6月以来,发改委总计批复44家企业的发债申请,总规模超过2100亿元。从发债的用途来看,很多企业债都用于地下管廊、高速公路等基建项目。 据统计,今年以来,国家发改委批复的重大项目已经超过8000亿元,企业债规模超过7000亿元。而在今年国家发改委累计批复的超过8000亿元项目中,仅涉及交通领域的建设资金就达到约7000亿元。 “上半年交通投资保持高位运行,供给侧结构性改革持续深化。下一步,要进一步降低物流成本,努力扩大交通有效投资。”交通运输部部长李小鹏7月4日表示。 稳投资精准发力补短板 从投资领域来看,交通运输等基建是地方政府投资的重头。不过,今年以来,不少地方投资更加注重补足民生短板,还有不少地方开始积极布局高端制造、未来产业,发挥关键领域投资的带动作用。也有很多地方集中发力完善营商环境,积极吸引民间资本。 例如,北京市今年推出的100个高精尖产业,包括大科学装置及交叉研究平台、先进制造业、服务业扩大开放、文化旅游等重点领域项目。上半年,已有17个项目开工,中关村集成电路设计园、北京世界园艺博览会园区公共绿化景观一期工程项目等12个项目竣工投用。海淀北部新区能源互联网示范项目、北京奔驰汽车制造升级改造建设项目等6个原计划下半年开工的项目,上半年已提前开工。 日前,多地还密集发布了面向民间投资的项目。例如,贵州省发改委发布2019年第一批重大民间投资项目工程包,向社会资本推介民间投资项目164个,项目总投资1515.24亿元,拟引入民间资本1245.84亿元。并给予纳入“工程包”的重大民间投资项目政策、资金、项目推介上的倾斜支持,优先争取纳入国家、省级相关规划,对符合条件的项目,优先争取中央资金和安排省级预算内基本建设投资及其他相关产业基金。 优化营商环境方面,多地印发文件提出营造更加方便快捷的投资环境,投资审批利企便民服务再提速。例如,四川省发改委启动实施“一网通办”“最多跑一次”。包括投资项目行政审批事项全程网办、全面规范化标准化投资项目行政审批行为、同步推动全省投资审批规范化标准化等都取得了进展。 多措并举解资金之困 当前,多措齐发解资金之困,成为稳投资的关键。业内预计,下半年,伴随专项债新规的落地,投资尤其是基建投资将升温,各地也会在进一步吸引民间资本、补短板等方面再发力。 今年前5个月,全国新增地方政府债券累计发行14596亿元,超过序时进度。近期,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,明确允许将专项债券作为符合条件的重大公益性项目资本金。 还有地方在探索组建基金等方式解决融资难题。例如,今年以来,四川省积极探索企业通过发行海外债券实现融资。四川省发改委披露,债券募集资金中,80%资金调回境内,主要用于天府国际机场、成都地铁等重大基础设施建设,为加快基础设施领域补短板拓展了融资渠道。 中国银行国际金融研究所研究员范若滢对《经济参考报》记者表示,长江经济带、粤港澳大湾区建设等一系列重大战略的实施,以及区域协调发展、城乡一体化建设的不断推进,对基础设施项目建设提出了更高的要求。去年年底以来,基建投资增速逐步企稳,但受制于资本金的约束,基建投资增速的改善程度并不明显。未来关键要进一步拓宽基础设施建设项目的融资渠道。例如,灵活安排融资模式,提高民间资本和外资长期资本参与基建项目的热情。鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式,解决地方投资项目资金压力较大问题。进一步鼓励地方债的发展,加大对项目收益专项债券品种的创新。 招银国际指出,上半年基建投资增速平稳,部分是由于财政节奏前移导致。但受制于减税降费和政府规范举债,地方政府资金来源不足,5月基建投资增速回落。6月,专项债可作为重大项目资本金的新规发布,这有望对后续基建投资增速形成较大支撑。据测算,专项债新政有望拉动基建投资增速上行约2个百分点。今年专项债预算额度为2.15万亿元,后续可通过扩容地方政府专项债额度拓宽资金来源,支持重大项目开展。 6月宣布地方政府专项债可用于补充资本金,反映政策导向逐步清晰,平台融资环境或趋于改善,预计后期基建投资有望稳步回升。
2019-07-15
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