集团动态Group dynamics
中国2020经济增速的最新预期
  中国2020经济增速的最新预期  2020年的开局注定是不平凡的,在全球经济增长普遍放缓的情形下,疫情在全世界范围的蔓延更是为经济带来了巨大的打击,多个发达国家都有可能在今年出现GDP负增长,而中国经济增长保6的目标也将难以实现,那么目前看今年的经济增速会是什么样的情况呢?  一季度经济指标断崖式下跌  中国2月制造业PMI(采购经理人指数)创下历史低点的35.7,非制造业PMI为29.6,均远低于50这一荣枯分界线。PMI主要反映经济活动的景气程度,2月受疫情影响,全国各地停工停产,供需两端均出现明显收缩,制造业和服务业几乎全部停滞。从数据上看,新冠肺炎疫情对当前经济运行的冲击,已经超过了2008年金融危机。  就最新发布的数据来看,3月制造业PMI超预期反弹至52,高于荣枯线,同时这一数据的反弹也提振了投资者信心,数据发布当日A股上涨。但值得注意的是,PMI反映的是环比变化情况,3月的巨大反弹主要是源于2月极低的基数,实际上并不能表示经济已企稳回升。  多数分析人士普遍认为我国一季度经济增速大概率呈现负增长,中国银行研究院预计一季度GDP-9.6%,中金首席经济学家梁红表示一季度实际GDP增速可能下跌至-9.3%,中银证券首席经济学家徐高也表示一季度GDP增速大概率是负的。  尽管我国国内疫情已基本得到控制,但由于过去两个月实行了严格的隔离措施,一季度复工推迟造成的影响难以回补,而一季度减少的消费需求也很难在后几个季度中得到弥补,尤其是考虑到旅游、餐饮等消费具有“过时不补”的特质。且就目前的情况而言,疫情在海外的迅速扩散可能为全球经济带来重创,中国也将难以独善其身。  二季度外需压力增大  三月中下旬以来,疫情在欧美国家意外失控,美国本土确诊人数在4月初已突破20万,意大利、西班牙及其他欧洲国家的疫情情况也十分不容乐观。欧美国家在疫情的冲击下,经济下滑的幅度甚至可能超越次贷危机之时,而外需走弱很可能对我国经济形成第二次冲击。  我们常说消费、投资和出口是拉动经济的“三驾马车”,2019年,消费、投资、出口对经济的贡献率分别达到57.8%,31.2%,11%。虽然近年来出口对经济增长的贡献幅度在逐年下降,但其仍是经济增长的重要驱动力。目前疫情的发展形势尚未明确,我国外需面临的压力在未来一段时间内将十分巨大,可以看到的是已经有许多外贸订单被取消,众多中小型外贸企业陷入财务危机甚至存亡难料。预期海外冲击的影响到4月会在出口数据上有明显体现。  除出口外,海外疫情对我国的影响还体现在对产业链的冲击上。随着全球化的进展,我国在全球产业链中的参与程度不断加深,近年来也逐渐在向产业链下游转移。一些产业链较长的企业,尤其是科技类企业,产业链横跨多个国家。而欧美国家很可能在二季度进入大规模停工的状态,产业链上游的企业交付困难,将对我国产业链下游的生产经营活动产生较大干扰。  全年经济增速预期  野村证券预计今年中国GDP增速为4.8%,中金公司预测中国今年全年的GDP增速为2.6%,渣打银行近期则将2020年中国经济增长预测由5.5%下调至4%。彭博经济学家最新的预测则更为悲观,调整中国全年经济增速预期为1.4%,或是改革开放以来的最低水平。  目前市场上的普遍观点是全球经济明显走弱将拖累中国经济增速,中国二三季度的经济反弹幅度将低于预期,但考虑到中国经济的韧性且目前我国还留有较大的政策空间,财政和货币政策力度加码将能够对下半年经济增长起到一定刺激和支撑作用。但如果全球性经济陷入衰退,目前的经济增长预期仍存在进一步下调的可能。  此前网络上曾有人开玩笑说能不能就当做2020这一年没发生过,把2021年重新定义为2020,一切都直接重启。对于没有生活压力的人来说,这可能不失为一种有趣的提议,可是对于众多被疫情压垮的企业和个人而言,这一年该如何渡过仍是一个艰难的未知数。  唯一值得欣慰的是,相比于次贷危机和大萧条时期是经济体内部机制出现问题,需要较长时间恢复,此次疫情导致的经济危机则是外生因素带来的冲击。因此,疫情一旦得到控制,经济复苏的速度将会远快于次贷危机和大萧条。目前只希望疫情能尽快得到缓解,我国经济和全球经济回复正常增长,只有这样才能有更多的企业与个人恢复元气。
2020-04-03
百亿元级私募逆势入场 首季私募备案产品超5200只
  年内A股指数走势跌宕,多数私募认为市场“黄金坑”机会来临,新产品备案热情陡增,其中百亿元级私募新产品发行数量更是创出新高。据不完全统计,今年一季度私募合计备案产品高达5236只,其中1月份和2月份备案数量相近;进入3月份,私募新产品备案数量环比增长一倍。  多位私募人士表示,一季度私募新产品备案数量爆发,缘于对A股指数“黄金坑”的一致认可,认为筑底行情已到,纷纷加快新产品发行;同时,政策上的提速,试行采取“分道制+抽查制”方式办理私募基金产品备案,备案“秒批”提升了效率。  具体来看,根据私募排排网统计,1月份受春节假期影响,私募产品备案数为1284只,2月份受新冠肺炎疫情影响,私募产品备案数量1219只。3月份共有2733只私募基金产品完成备案登记,数量翻倍。  在众多私募新产品备案中,百亿元级私募新产品发行数量增多,合计有15家私募一季度发行183只产品。其中淡水泉发行37只产品居首,仅在3月份就发行了30只,平均每天一只新产品。  从百亿元级私募今年以来备案产品的趋势来看,3月份是其发行产品的高峰期。对于3月份私募产品备案出现井喷的原因,业内人士表示,一方面在于对当前投资机会的看好;另一方面,政策鼓励因素是主导。另有专业人士分析认为,从中长期来看,当前是一个好的逆势布局窗口。对于产品布局而言,疫情带来的调整期也是最好的窗口期,因此,近期多数百亿元级私募积极进行了产品备案。  在产品发行数量大增的同时,百亿元级私募仓位指数在3月份也创出新高。私募排排网统计数据显示,3月份百亿元级私募仓位指数达到82.57%。  私募排排网研究员刘有华表示,百亿元级私募加速发行新产品,是因为目前A股市场15倍左右的估值处于一个历史相对低位,从长期价值投资的角度考虑,市场机会远远高于风险,且目前市场不断磨底的行情下,有利于私募完成大规模的建仓,买到足够便宜的股票。
2020-04-03
瑞幸一夜跌去350亿:让所有中概股陪葬
  这团纸终究包不住火了。  4月2日晚间,身披光环无数的中概股瑞幸咖啡自曝财务造假,举世哗然。公司公布调查显示,其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿元人民币。同一时间,瑞幸股价暴跌,盘前暴跌85%,开盘20分钟内三次熔断。  所有人都震惊了,包括没有喝过瑞幸咖啡的。两个月前浑水发布做空报告掀起的轩然大波刚刚停息,瑞幸就抛出了这样的弥天大谎,堪称举世罕见的资本泡沫。而此番严重造假,瑞幸可能会因此破产倒闭。  影响远远不止于此。“所有中概股、在华投资的美元基金都将被这杯注水的咖啡影响”,瑞幸给所有中概股的形象蒙上了一层阴影,引发一场对中国企业的信誉危机。  海通国际甚至直接指出,瑞幸事件再一次向全美和全世界验证他们每天都想证明的问题——中国公司的数据有问题。如此一来,瑞幸是引爆了身上的炸弹,却让所有中概股陪葬了。  瑞幸大崩盘:市值一夜跌去350亿元  这一夜,瑞幸咖啡注定要载入全球资本市场史册。  北京时间4月2日晚,瑞幸咖啡在提交给SEC的文件中称,已经成立特别委员会,负责监督在审计截至2019年12月31日合并财报报表时,引起董事会注意并开展的内部调查。并自曝公司首席运营官刘剑和部分员工伪造业绩22亿元人民币。目前调查还在进行中。  消息一出,已经不能用震惊来形容。过去两年曾一度大涨的中概股瑞幸咖啡,盘前交易价格血崩。截至周四收盘,瑞幸咖啡暴跌逾75%,股价曾一度下探至4.9美元/股,目前市值15亿美元。一夜之间,跌去近350亿人民币的市值。  这只是开始。因涉嫌证券欺诈,多家美国律师事务所已对瑞幸咖啡公司和特定管理人员提起集体诉讼,目前法院已正式立案。  如今看来,一切来得十分突然,但其实早在两个月前,瑞幸崩盘就开始露出端倪。  春节期间,一份长达89页、针对瑞幸咖啡的未具名报告在网上流传。做空报告的细节相当让人震惊:报告作者称,组织了92名全职和1418名兼职调查员,收集了25000多张小票,进行了10000个小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录,发现瑞幸是个大骗局。  这份报告中,直指瑞幸存在财报造假和商业模式问题:“在2019年第三季度和2019年第四季度,每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%,有11260小时的门店流量视频为证。”  国际空头公司“浑水研究-MuddyWatersResearch”认为这项报告是可信的,所以做空瑞幸。消息一出,瑞幸盘中大跌24%,当天,瑞幸股价下探至27美元/股,市值约83亿美元。一夜之间,跌去近10亿美元。  当时,瑞幸连忙发布一份SEC文件,对报告中包含的误导性和虚假指控作出强势回应,坚决否认报告中的所有指控,但回复内容却有些苍白无力。之后瑞幸的确扛住了下跌,并一度被股东称为“国货之光”,扳回一城。  如今,这一反转却让所有股东哑口无言,甚至走上追债之路。绝对实锤,自认造假,也是对瑞幸在前期针对浑水回信的自我打脸。  18个月上市,历历在目  原来这是一头被攒起来的凶猛独角兽  曾经的神话终于还是崩塌了,这恐怕是昨晚很多人的感受。虽然从诞生之初就有不少质疑声,但谁都没想到一路疯狂加速的瑞幸会以这种方式拉下刹车。  2018年1月,瑞幸咖啡白色鹿头、蓝色背景的logo实验性门店在北京银河soho试营业,之后开启了疯狂扩张的步伐。  成立不到1年时间,瑞幸门店数量就达到2000家,当年5月就超过英国咖啡Costa,成为国内第二大连锁咖啡品牌。截止2019年3月,瑞幸门店数量已超2000家,而星巴克达到这个店数花了17年。如今入华20年,星巴克门店约3500家。  不惜血本的补贴,更是让瑞幸赚足了眼球,各种“买一赠一”、“买五赠五”的花式补贴和优惠持续砸向市场。有人算了一笔帐,按照这样的烧钱模式,相当于每卖出一杯咖啡,都要亏损近9块钱。  事实上,自2018年成立至今,瑞幸咖啡一直处于亏损状态。数据显示,在试运营之前的2017年,瑞幸咖啡净亏损5637万元,2018年,净亏损16亿元,2019年前三季度,净亏损17亿元。成立一年多,累计亏损金额已超过33亿元。  大而不实,在很多人眼中,瑞幸咖啡一个典型资本催熟的样本。瑞幸成立之初,首轮融资2亿美元,投后估值10亿美元,直接就是独角兽。  前三轮中,大钲资本、愉悦资本、GIC新加坡政府投资公司是瑞幸的主要投资方。就在申请IPO前5天,瑞幸咖啡火速完成1.5亿美元融资。其中,星巴克股东贝莱德(BlackRock)作为领投投资财团所管理的私募基金投资1.25亿美元,投后估值29亿美元。  瑞幸背后的主要投资方基本都跟神州系有着千丝万缕的联系,业内曾评价称瑞幸就是“哥几个攒的一个局”。瑞幸创始人钱治亚是神州优车集团董事长陆正耀的得意门生,钱治亚从神州系出来后,创立了瑞幸咖啡,而陆正耀也成为瑞幸咖啡董事长。  对这个说法,愉悦资本合伙人刘二海曾做出正面回应:“我和陆总是很熟,十几年了,但这钱是LP的钱啊,熟人再熟,他白拿我们家钱也不行。这是理性的投资行为。”  无论怎样,成立18个月后,在一片惊讶声中,这只背负着巨额亏损的“独角兽”还是稳稳抵达了大洋彼岸的敲钟舞台。  2019年5月17日晚,瑞幸咖啡在美国纽约纳斯达克市场敲钟上市,创造了中国咖啡品牌自创立到美股上市的最快纪录,共募集资金6.95亿美元,市值达42.5亿美元,成为当年在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司。  抱团的资本一直鞭打着这头巨额亏损的独角兽加速奔跑,直至最终失速。  一夜未眠,最大股东亏超10亿美金  陆正耀和钱治亚套现离场  最终,这个巨大的泡沫在二级市场被戳破。  伴随着一级市场的投资人美梦破碎,还捎带着大批机构股东被埋在了坑底。  最惨的是,有人刚刚加仓。根据机构提交的数据,截至2019年底,瑞幸咖啡受到机构投资者的青睐,去年第四季度,机构增持达到2.89亿股,新进机构持有股份1.45亿股。  事实上,登陆了二级市场的瑞幸在很长一段时间内表现不佳,仅仅登陆美股才4个交易日,其就已经跌破发行价17美元。  然而不久前,瑞幸刚刚打了一个翻身仗。2020年1月,瑞幸咖啡曾最高涨至51.38美元,最高市值达123亿美元。经过二级市场的一波洗牌之后,瑞幸的大股东阵营也已经变了模样。  目前前十大机构股东分别是资本研究全球投资者(CapitalResearchGlobalInvestors)、孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、JanusHenderson和Sylebra资本。截至2019年年底,共12家机构持有超过1000万股瑞幸股票。  昨晚,这些大股东恐怕一夜难眠。按照上一日收盘价计算,最大的机构股东资本研究全球投资者持有瑞幸的股份市值将近16亿美元,而今日只剩下不到4亿美元。  更让人唏嘘的是,一批国际上鼎鼎有名的大投行大资管们也踩雷了。在重仓瑞幸咖啡的基金中,不乏美洲基金(AmericanFunds)、先锋集团(Vanguard)、富达国际(FidelityInternational)等国际知名资管公司。  据了解,美洲基金旗下的AmericanFundsSMALLCAPWorldFund是持有瑞幸咖啡股数最多的基金,且在去年末刚刚进行了加仓,截至2019年末持有508.07万股,占比2.16%。如今无一幸免,损失惨重。  更令人惊讶的事还在后头。浑水指出,虽然瑞幸咖啡的管理层称自己从未出售过该公司一股的股份,但是,他们已经通过股权质押方式套现。  瑞幸在1月8日更新的招股书显示,瑞幸的实际控制人陆正耀和钱治亚已经分别将他们持有的瑞幸股份抵押了30%和47%。全部管理层质押的股份数量,甚至超过了瑞幸在2019年5月IPO和2020年1月配售的总股份。  这似曾相识的操作手法曾经在神州租车身上上演。从2015年6月开始,陆正耀及其合作的投资方在短短9个月时间将神州租车42%的股份抛售给市场,套现了16亿美元。当年正是由于股东的大量抛售,神州租车的股价从峰值20港元暴跌到8港元。  瑞幸咖啡不排除破产  中概股陪葬,投资圈一片哀嚎  牵一发而动全身。对于瑞幸股票投资人来说,今天或许是黑暗的一天,大多数投资者都损失惨重,股价恢复到本次公告前,机会几乎渺茫。有人戏谑:从前能1.8折买瑞幸,现在还能1.8折买瑞幸。  更为惨烈的是,在瑞幸股票熔断的带动下,连续多日下跌的中概股被“捅了一刀”。还可能导致一连串的连锁反应——在华投资的美元基金会何去何从,甚至还有更深远的影响正在慢慢浮现。  截至周四美股收盘前,中概股里,瑞幸咖啡75.57%绝对领跌,寺库、信而富、尚德机构、蛋壳公寓、人人、蔚来、和信贷、房天下、趣店、网易有道、房多多等超50家中概股跌幅明显。  因为一杯咖啡的荒诞故事,整个投资圈昨夜一片哀嚎。“这无疑会对中国创新股会带来负面印象”,“中国的公司以后就别老想着美国上市了,这个桥极有可能就被瑞幸这种烂公司给拆了,想想阿里巴巴为啥要回港股,连锁反应还在后边。”两位VC/PE机构投资人厉声道。  “这种从一开始就是攒局的公司要把中概股的脸都丢尽吗?”从一位早期投资人言语中,不难看出,这次瑞幸是引爆身上炸弹,让所有中概股陪葬。  海通国际也在4月2日美国早报中一针见血地指出,瑞幸事件“再一次向全美和全世界验证他们每天都想证明的问题——中国的数据有问题。”  “这个事情的影响,绝对不会仅限于瑞幸咖啡,所有的中概股都会被连带。瑞幸咖啡在最完美的时候,给困难的中国经济、中国企业送上大礼。不管最后自查结果怎么样,哪怕是前期财报只用修正1%,数据造假这个大帽子将再次死死扣在中国企业头上,可能永远都翻不了身。”  而瑞幸此番数据造假也可能对其IPO时的中介团队——瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际,审计机构安永产生不利影响,参与者或将承担部分连带责任。  那么,瑞幸的终局是什么?香颂资本执行董事沈萌表示,后续可能会有三种走向:第一瑞幸咖啡将遭遇集体诉讼;第二瑞幸咖啡的相关负责人,不仅仅是目前抛出来的几个,都将面临被刑事调查,甚至起诉判刑的可能。第三,瑞幸咖啡或将被强制退市,就像之前的安然一样。  北京中闻律师事务所合伙人程久余也对投资界表示,严重的造假公司可能会破产倒闭,就算有回旋的余地也一定会面临投资者的集体诉讼,会有大量投资者委托律师索赔,这个天价赔偿可能会搞垮瑞幸咖啡。  眼见他起高楼、宴宾客,然后楼塌了。曾一度对标星巴克,要成为中国第一咖啡品牌,瑞幸一手导演了这场荒诞闹剧,最终也亲手毁了自己。
2020-04-03
发生通货膨胀时,最先涨价是商品是什么?
  通胀是现代市场经济中最常见的经济现象之一。一般我们根据推动因素大致将通胀分为三类:需求增加、供给减少、货币超发三种。  需求增加:当人们的需求大于供给时,市场平衡转为供不应求,商品价格上涨。这类通胀往往伴随着经济的快速增长与繁荣,在适当的范围内反而是好的表现,比如房价等资产价格的温和上涨。  供给减少:当市场上的商品和服务由于经济危机或下滑、政治动荡、政策调整等重大事件导致供应减少,那么如果需求没有同比例减少的话,则会导致供不应求的局面,物价上涨。这类通胀经常发生在经济危机后期或者经济秩序混乱的国家或地区。  货币超发:这类通胀其实在全球各国都比较普遍,只是严重程度不同而异。当市场上的货币供给多于商品和服务供给时,单位商品和服务对应的货币增多,商品和服务的价格便上涨。在国内,货币超发就是房价暴涨的最直接因素之一。  也就是说,当发生通胀时,绝大多数商品或服务价格都会上涨,当然也包括工资(理论上)。但事实证明绝大多数时候都是啥都涨,就是工资不涨的局面。为什么会这样?  其实当通胀发生时,物价的上涨是一个有规律、系统化的过程:首先上涨的都是生活必需品,比如米面粮油。因为它是刚需,任何时候它们都是人们生活的最基本保障。当它们的价格上涨后,人们并不会减少它的需求,反而会开始囤货、抢购,因为大家害怕以后更贵。  其次是非必需品或服务,比如汽车、手表、耳机等等。这些商品或服务在通胀中的价格波动取决于市场需求,以及工业水平和劳动生产率。  最后发生的则是货币的购买力开始逐步下降,因为此时市场货币多于商品和服务单位价值的效应已经开始显现,这时人们需要更多的收入来维持当前的生活,因此就会感觉到“啥都涨,就是工资不涨”。  当然如果站在企业主的角度去看工资的涨跌,或许会更清晰。  一般来说如果发生通胀时而薪资水平停滞不前,往往这种通胀是由于供给减少或货币超发引起的。  因为如果是需求增加而导致的通胀,一定会推升商品的成本,而企业作为一个系统化的市场经济单元,上下游成本的提升一定会推高企业的运营成本。作为企业主,要么裁员减薪,要么扩大业务,总之你就是要增加利润。  那么好了,在市场供不应求的大繁荣下,你会缩小业务规模吗?当然不会,你增加利润的唯一方式便是扩大业务。因此你需要招更多的员工,或者以更高的价格招更好的员工来帮你创造利润。  相反,如果企业的成本由于通胀而增加,而此时经济增长较弱时,企业则更倾向于裁员减薪,即使不那么做,至少也不会给你涨薪。  以当前的疫情为例。疫情发生后,如果不考虑后期经济危机等因素的话,中短期会给市场造成通胀。比如由于疫情导致商品生产、运输和销售停滞,而此时人们的需求不变,那么日用、必选消费品价格会有所上行,但企业由于损失惨重,不得不降薪或暂停涨薪。  所以当你的工资“以不变应万变”时,或许是大环境使然。但你无法改变大环境,那就好好提升自己吧!
2020-04-02
农业农村部:全力推动扩大地方专项债用于农业农村规模
  3月31日电据农业农村部网站消息,3月31日,农业农村部在京召开视频会议,对推进农业农村重大项目建设做好稳投资工作进行具体安排。农业农村部副部长刘焕鑫出席会议并讲话。    会议强调,各级农业农村部门要抢抓国家稳投资的政策机遇,主动作为,创新举措,抓紧谋划实施一批重大工程项目,坚决遏制和扭转农业投资下滑的势头,稳定农业农村投资局面,为打赢脱贫攻坚战、补上全面建成小康社会“三农”短板提供有力支撑。  会议指出,在当前统筹推进疫情防控和加快恢复经济社会秩序的关键时期,稳定农业农村投资是促进农业农村经济发展的重要抓手。各级农业农村部门要坚持多措并举、有序推动农业农村重大建设项目开复工。要积极拓宽投资渠道,用好用足中央关于稳投资的重大政策,全力推动扩大地方专项债用于农业农村规模,进一步落实好再贷款再贴现金融支持政策。要夯实农业投资基础,做好前期工作,突出规划引领,加强项目储备,加快推动各项各类农业农村投资落实落地。要加强组织领导,建立工作机制,协调做好要素保障服务,扎实推进重大项目建设,努力开创农业农村投资新局面。
2020-04-02
疫情之后房价会上涨吗?政策会松绑吗?专家分析
  全球开启货币宽松模式,房产价格会不会水涨船高?各地接连出台楼市调控政策,房住不炒、一城一策如何实施才能真正稳市场?疫情之后,房地产市场会发生哪些变化?  3月31日晚,央视财经主持人张琳连线央视财经评论员马光远,聊聊房子那些事。  问题一:疫情对房地产市场冲击有多大?  马光远认为,谈房地产必须关注三个重大前提:  首先是疫情防控,中国已经打完了上半场,其他国家的确诊人数还在上升;其次是恢复生产,中国已经走向正常化;第三,应对疫情,全球央行已经开动了印钞机,在全球央行开动马力印钞的时候,他没见过有房价下降的先例。  只有在大萧条出现的时候,大家对经济很悲观的时候,才会出现一面放水,一面资产价格往下掉的情况。他目前的判断是,中国这边风景独好。  问题二:政策会松绑吗?  过快上涨的行情基本上已经不存在了,过于严厉的房地产政策并不利于房地产的健康持续发展。去年中央经济工作会议的基本定调,一是坚持房住不炒,二是重点落实因城施策。  每一次经济下行的时候大家都会把希望寄托在房地产身上,个别地方政府是有这方面的冲动的,但是如果出现这种严重违背房住不炒的情况,我觉得及时叫停是必然的。  问题三:政策微调是不是意味着房价上涨?  不一定!中国房地产走到今天,过去20年那种快速上涨、全民炒房的周期基本已经结束了,房地产进入了新周期,主要标志是城市之间的严重分化,房子之间严重分化,房地产开发商之间严重分化。用我的话讲,投资房地产不需要智商的时代基本结束了,所有城市上涨的历史基本结束,不能说一旦政策宽松房价又会上涨。  第一,管理层不要担心;第二,老百姓不要担心;第三,开发商不要幻想;第四,炒房者要警醒。  问题四:深圳前段时间涨了10%一线城市楼市火爆?  看楼市的话,在中国有两个城市是风向标,第一个是深圳,第二个是杭州。上一轮房地产上涨的序幕是从2014年杭州房价开始下跌,跌了差不多九个月以后,政策开始松动,第二年深圳开始暴涨,2016年全国房价上涨,2017年三四线城市上涨,到了2018年很多小县城上涨。  2020年房地产基本面的变化是,一线城市包括北上广深,将告别调整重回上涨,当然这种上涨跟过去暴涨不可相提并论,房价出现抬头的现象是正常的。  问题五:一线以外城市房价怎么走?  对有些城市来讲,城镇化进程没有结束,人往大城市流的趋势没有结束,在这种情况下一些人流、产业流、信息流、物流各个方面居于区域优势的城市,无论大小,只要具备这些特点的可能还会上涨。  问题六:首套刚需和改善型住房最近可以入手吗?  对很多现在首套置业的人来讲,今年真的可以好好看,如果你非常担心就等疫情结束,也不着急,但是如果说基本有一个判断以后,你也不要犹豫。  买房子的时候,好好研究这个城市房地产的基本面,多听听中介、开发商、专家的看法,综合意见以后做一个决定。  另外,改善型目前是可以出手的,只要是好的城市,没有特别大的问题。  耐心是种美德,耐心也是财富,不要着急。  问题七:房贷利率会慢慢下降吗?  几乎所有专家都在预测利率下降是一个大趋势,我想告诉大家的是,几乎所有专家都这么说的时候,你一定要打一个问号,不一定。  大家可以看一下利率发展的历史,利率的短期趋势是可以讲的,如果没有疫情,两到三年的时间中国的利率下降是可以看见的,但是长期怎么走,真的不知道,一旦遇到通胀,利率怎么可能往下走,世界上所有的央行所做的就是加息,不断加息。  问题八:长期租房划算吗?  我不认为大家会长期租房子,租房是一个短期的选择。  对于年轻人来讲,一毕业后没必要立即去买房子,解决一线城市年轻人的租房问题,不仅仅要靠市场,政府也要有所作为,去提供大量适合年轻人的租房产品。
2020-04-02
信用卡江湖不平静 11家银行去年新增发卡大降57%
  2019年,信用卡经历一系列事件冲击,包括刚性扣减要求、继续严查信用卡涉房地产交易、部分银行“降额封卡”、现金分期持续收紧,这显示行业可能正在经历拐点。  “共债”的风险尚未远去。多位银行业高管在近日的业绩发布会上表示了新冠肺炎疫情对经济、银行资产质量,特别是信用卡影响的担忧。  近期陆续公布的银行年报显示,信用卡作为银行零售业务的主要抓手,2019年发卡量总体下降超57%。  除中国银行(3.490,0.01,0.29%)外,其余银行信用卡新增发卡量均下降,尤其是国有大行降幅最大,工商银行(5.160,0.01,0.19%)、农业银行(3.390,0.02,0.59%)新增发卡量较上一年度分别下降接近7400万张、6000万张。  不过大部分银行信用卡交易金额仍较快增长,如中信银行(5.170,-0.01,-0.19%)、平安银行(13.020,0.22,1.72%)和邮储银行(5.250,-0.02,-0.38%)的信用卡交易规模增速2019年均超过20%。信用卡贷款增速较上一年度大多下降,而交通银行(5.170,0.01,0.19%)是目前唯一透支金额、交易量下降的银行。  新增发卡量大幅减少  银行机构经历过2017年、2018年狂飙突进的发卡,信用卡2019年新发卡量大幅减少,但仍是银行增长最快的业务之一。  3月31日,21世纪经济报道记者根据银行年报统计,2019年,11家上市银行信用卡新增发卡量约1.2亿张,比2018年的2.8亿张下降了57%。除中国银行外,其余银行信用卡新增发卡量均下降,尤其是国有大行降幅明显。  降幅较大的是工商银行、农业银行,两家银行2019年新增发卡量分别是约800万张、约1700万张,而2018年新增发卡量分别是8259万张、7865.67万张。建设银行(6.370,0.03,0.47%)、中国银行2019年信用卡新增发卡量分别是1275.93万张、1429.28万张,较上一年度的新增发卡量分别增减-171.07万张、67.61万张。  股份制银行中,招商银行(32.330,0.05,0.15%)2019年新增发卡量约1100万张,较上一年度下降1085万张。股份行信用卡发卡增长最快的是中信银行,去年新增1626.81万张,但较上一年度新增发卡量仍下降121.79万张。光大银行(3.630,0.02,0.55%)、平安银行、民生银行(5.730,0.02,0.35%)的信用卡新增发卡量分别是1149.83万张、880.91万张、790.89万张,较上一年度新增发卡量分别下降376.57万张、437.09万张、289.97万张。  多位业内人士指出,信用卡新增发卡下降,除越来越多的持牌和非持牌经营者涌入消费金融市场外,也与监管“刚性扣减”的要求有关。  “整体上,我们行经历了一个高速发展期后,在2017年底到2018年初发卡量最大。因为当时强化线上、线下拓展,行里对于获客量相应的考核机制配套比较‘厉害’。但是还是要尊重业务发展规律,所以接下来对信用卡业务进行了结构调整和质量控制。总体的贷款余额没有变,但是客户数又增长了。”一位股份制银行信用卡中心人士称。  特别是,信用卡监管也在加强,21世纪经济报道此前对此有过持续报道,为防范潜在风险,监管部门提出信用卡“刚性扣减”要求。  交易分期占比提升  银行信用卡新增发卡量不如往年,透支(信用卡贷款)金额增速也多不及往年,但大部分银行的刷卡交易量仍在快速增长,这提高了银行的手续费及佣金收入。  中信银行、平安银行和邮储银行的信用卡交易规模增速在2019年均超过20%,三家银行2019年信用卡交易量2.56万亿元、3.34万亿元、0.93万亿元,分别较上年增长23.05%、22.5%、20.24%。  国有大行中,工商银行2019年手续费及佣金净收入1556亿元,比上年增长7.1%,其中银行卡业务收入增加33.35亿元,主要是信用卡分期业务收入增加;结算、清算及现金管理业务收入增加55.36亿元,主要是第三方支付业务增长较快带动收入增加。工行信用卡透支增加514.65亿元,增长8.22%,增速不及上一年度的17%,该行称主要是信用卡分期付款余额稳健增长所致。  建行银行卡手续费收入526.20亿元,增幅13.92%,主要是信用卡业务紧抓加快产品创新,丰富各类客户产品线,稳步推进发卡量拓展和消费交易额提升。建行信用卡贷款7411.97亿元,增长13.79%。  信用卡交易唯一下降的是交通银行,该行2019全年累计消费额2.95万亿元,同比下降3.97%;集团信用卡透支余额4673.87亿元,较上年末下降7.48%。  疫情如何影响信用卡  “前两个月,我们的信用卡一般的情况下是负增长,特别是今年,负增长的情形更严重一些,没有增量,这个(不良)率自然就上去了,这是必然的。”3月20日,建设银行首席风险官靳彦民在该行业绩发布会上直言。  值得注意的是,多家银行在业绩发布会上指出,新冠肺炎疫情对信用卡交易量、资产质量有不小的影响。  招行表示,受共债风险等外部因素影响,信用卡贷款不良率1.35%,较上年末上升0.24个百分点。  “去年89亿元的新生成不良贷款中,信用卡就多生成80亿元,占了绝大多数”。招商银行副行长王良说,如果今年没有疫情影响,信用卡会保持比较好发展质量,但是目前判断信用整体资产质量态势可能受到疫情冲击,整体风险可能有所上升。  3月27日,交通银行副行长侯维栋在谈到新冠疫情对银行业的影响时说,受疫情的影响,2020年交通银行的资产质量可能会有一定程度的反弹,这个反弹应该说总体上也是与银行同业资产质量影响是基本一致的。从客户维度来看,个人客户、中小微企业、个体工商户受到的影响程度也是比较大的。其中信用卡业务新增影响是最大的。  光大银行副行长曲亮指出,疫情对信用卡业务的影响概括起来总结为“三降三升”。新增发卡量增速下降,但数据营销类发卡的增速在明显地上升。线下的销售人员展业由于受到疫情的影响,客户面签办卡的意愿也受到疫情的影响,使得近期发卡的速度是放缓的。但是线上数据+线下预约面签,即称之为数字营销模式的获客的量在快速提升,增长达到了10倍。  此外,交易增速总量下降,但是线上交易增速显著上升。数据显示,线上的交易量增长达到了27%,光大银行阳光惠生活APP业务量增长了6%。回款的总量增速在下降,风险管控的压力明显上升。催收运营的难度的确受到了疫情的影响,很多工作无法正常开展,疫情冲击面还是比较大的。“聚焦到信用卡领域,下一步信用卡信贷业务的风险的确面临上升的压力。”
2020-04-01
特朗普敦促提供2万亿美元用于基础设施建设以提振经济
  4月1日消息,美国总统唐纳德·特朗普呼吁国会为美国道路、桥梁及隧道建设提供2万亿美元资金,借助新冠疫情爆发以及利率创纪录低点的机会来推动他长期以来的重点政策之一。  特朗普周二晚间在新冠疫情每日例行简报会上表示,低利率将可以使美国以低廉的成本为基础设施建设融资。他表示,资金不应该流向民主党绿色协议所倡议的环保项目。新冠疫情及经济停摆料将导致失业人数和企业倒闭激增,而基础设施支出可以帮助遏制这一局面。  继上周达到328万人之后,美国申请失业救济人数预计将连续第二周创纪录新高。鉴于商业关闭以及政府采取措施要求民众居家,最悲观的预期是这个数字增加近一倍。  美国土木工程师学会称,光是到2025年,美国基础设施建设就需要超过2万亿美元的额外资金。根据该学会的全球竞争力报告,今年世界经济论坛对美国的基础设施排名为第13位。排名更靠前的地区包括新加坡、香港、瑞士、日本、韩国和西班牙。  白宫和国会已经开始构思第四轮刺激计划,以应对新冠疫情带来的经济影响。特朗普签署2万亿美元疫情相关法案仅几天之后,他和众议院议长南希·佩洛西都已经开始提出关于第四轮援助方面的设想。  特朗普在其2016年竞选活动中承诺寻求1万亿美元的基础设施支出,并在其2018年国情咨文中呼吁国会致力提供1.5万亿美元用于新投资。不过,特朗普2018年提议的计划毫无进展,因为各方在将有多少联邦资金将被纳入其中的问题上分歧不断。  对于联邦法案的希望在去年5月破灭,当时民主党人称特朗普退出了一个关于2万亿美元议案的会议,并誓言不会和他们合作,除非他们停止对于他本人以及政府的调查。  参加2018年2月与特朗普的闭门会议的议员表示,特朗普告诉他们他支持汽油税提高25美分/加仑,但特朗普从未在公开场合支持这个想法。这项计划遭到那些不希望加税的共和党人以及担忧对低收入群体造成影响的民主党人反对。  佩洛西上周提出了基建法案作为下一轮财政刺激一部分的前景。她说:“我们的下一项法案将侧重于复苏、以及如何在前进的道路上创造高薪就业岗位,也许会建设美国的基础设施。”  在周二的MSNBC采访中,佩洛西在列举疫情应对措施中的基建项目时特别提到了宽带和水利项目。
2020-04-01
中央部署超3万亿支持实体融资 新一轮刺激开启
  据央视新闻,国务院总理李克强3月31日主持召开国务院常务会议,确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资;部署强化对中小微企业的金融支持;要求加大对困难群体相关补助政策力度。  本次会议主要从财政政策、货币金融政策、困难群体保障、促进汽车消费四方面提出一系列支持政策,可谓力度之大。  会议指出,近段时间以来,按照党中央、国务院部署,相继出台一系列保供、助企政策,在有效防控疫情同时有力推动了复工复产。面对国内外疫情和世界经贸形势急剧变化对我国经济发展带来严重冲击的新挑战,要加大财政货币政策调节力度,着力扩内需、助复产、保就业,帮助各类企业尤其是中小微企业、外贸企业、个体工商户渡过特殊难关,保障基本民生。  聚焦专项债提出三项具体部署  在财政政策方面,继前不久中共中央政治局会议提出增加财政赤字率、发行特别国债、增加地方专项债三项举措后,31日的国常会上又聚焦在专项债的具体部署:  1、要进一步增加地方政府专项债规模,在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上,抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债;  2、按照“资金跟着项目走”原则,对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜;  3、各地要抓紧发行,力争二季度发行完毕。  2019年四季度,财政部提前下达专项债务限额1万亿元;2020年初,财政部再次下达了专项债务限额2900亿元。两个批次合计下达1.29万亿元,目前已经基本发行完毕。此外,财政部还于今年一季度分别下达了一般政府债务限额5580亿元,以及8000亿元左右的再融资债券额度。  光大证券首席固定收益分析师张旭表示,今年专项债务限额有可能达到3.5万亿元。根据前期专项债的发行节奏以及市场承受能力等因素进行估计,此次再度提前下达的专项债额度有可能在1万亿元左右。在专项债发行过程中,央行会预先对流动性进行合理的摆布,为地方政府融资创造舒适的货币环境。  对于力争二季度将万亿规模的专项债发行完毕是否会对市场流动性造成较大波动,张旭认为,根据2015年置换债大量发行以及今年专项债集中发行的经验来看,在央行的积极协同下,地方政府债供给冲击并不会对金融市场造成明显的负面扰动。而且值得注意的是,去年二季度亦是地方政府债券的供给高峰期,今年与去年比并无本质的不同,仅仅是在债务额度下达程序上有所区别,因此市场不必感到恐慌。  加大对大中小型各类企业的融资支持  继3月30日逆回购中标利率大幅“降息”20个基点后,根据国常会的最新部署,央行近期将还有“大招”祭出。  国常会确定,强化对中小微企业普惠性金融支持,累计金额超3万亿元。具体在以下四方面:  1、增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元,进一步实施对中小银行定向降准,引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款,扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放;  2月下旬,央行决定提供再贷款再贴现专用额度5000亿元,同时,下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。其中,支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元,再贴现额度1000亿元。2020年6月底前,对地方法人银行新发放不高于LPR加50个基点的普惠型小微企业贷款,允许等额申请再贷款资金。  截至3月15日,金融机构累计发放优惠利率贷款共1114亿元。此次新增的1万亿再贷款再贴现额度,是在前期5000亿的基础上增加新额度。并强调中小银行要继续按照优惠利率向中小微企业发放贷款,按照目前一年期LPR4.05%,也就是说,中小银行利用再贷款再贴现发放的中小微企业贷款利率不超过4.5%。  2、支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款;  民生银行首席宏观研究员温彬表示,上述两条措施旨在缓解中小银行的资金压力,从而引导中小银行加大对中小微企业的信贷支持力度。  3、引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元;  “这条举措主要针对大中型企业,可以增加大中型企业直接融资渠道。同时,目前市场利率逐步下行,债券融资利率有望逐步下行,有助于降低大中型企业的融资成本。”温彬称。  公司信用类债券净融资多增1万亿,可谓规模不小。根据光大证券研报统计,2019年,在信用债收益率整体下行的环境下,债市融资环境宽松,信用债在发行只数和发行规模上都较2018年有所上升。2019年信用债发行量185674亿元,较2018年提高24.88%。其中,企业债、公司债、中短票(含超短融)这几个传统品种于2019年发行规模为85570.31亿元,净融资额为21374.40亿元。  4、促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。  温彬表示,应收账款融资是利用供应链上下游企业的应收帐款做质押的结构性融资安排,同时是为了帮助解决中小微企业的融资难、融资贵。  可以预见,在财政、金融政策发力的背景下,货币政策必将加大支持力度,4月更多宽松举措可以落地,降准降息可以预期。  方正证券首席经济学家颜色表示,待四月中旬公布经济数据后,中央将针对当前国内经济的紧迫性,要求央行采取更加宽松的货币政策,届时或有要求央行下调存款基准利率可能。  清华大学金融与发展研究中心主任、央行货币政策委员会委员马骏表示,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。考虑到国内经济金融情况与国际的差异,央行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性,并没有一次用完所有的“子弹”。中国货币政策的工具箱里既有价格工具,也有数量工具,还有结构性工具,都可以在需要的时候加以运用。  社会救助和促进汽车消费各明确新政策  除了部署加大财政货币政策的逆周期调节外,本次国常会还针对困难群体帮助、促进汽车消费两方面明确更多部署。  在困难群体帮助方面,会议指出,当前对低收入群体特别是困难群体加大保障力度十分紧要。一要从3到6月,将社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制的价格临时补贴标准提高1倍,并将孤儿、符合条件的参保失业人员等纳入政策范围。增加的补贴资金由中央财政按比例补助和在失业保险基金列支。二要将受疫情影响的困难群众纳入低保、临时救助等政策保障和就业援助范围。抓紧研究失业保障提标扩围政策。  为促进汽车消费,会议确定,一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车,从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。  不能谈经济刺激色变  从近期中共中央政治局会议和国常会所确定的措施看,新一轮经济刺激政策开启。不过,也没必要谈刺激色变。政策的发力,源自对经济下行的担忧。  中行研究院最新研报指出,2020年一季度,国内外经济环境发生了翻天覆地的大逆转。突如其来的新冠肺炎疫情在全球蔓延、大宗商品价格暴跌、全球金融市场剧烈动荡对中国经济运行带来重大的影响和冲击。为应对经济下行以及由此引起的就业、社会等问题,建议特殊时期特殊应对,宏观政策应果断出重拳做出调整,把稳就业、扶助中小企业、保障民生放在首位。  来自企业、银行等微观领域的种种信号同样折射出经济形势的严峻。东北地区一国有大行高管对记者表示,疫情对实体经济形成了较大冲击,这种冲击对企业的影响是方方面面的,且预计还将持续很长一段时间。“近期我们收到的企业申请贷款延期还本付息、贷款展期的诉求较多。从企业类型看,出口型外贸企业影响更突出,大型石化企业受国际能源价格波动影响也较为明显。”  鉴于当前经济面临的下行风险,有业内人士呼吁,不能因为担忧刺激政策的后遗症而裹足不前。中国金融四十人论坛高级研究员张斌表示,稳定经济的刺激政策该用还是要用,尽管当前仍存在结构性问题,但没有必要因此付出经济萧条、大规模失业的代价。刺激政策要从纾困和振兴两方面着手,纾困政策是指为现金流承压的中小微企业提供无息贷款、减免税费,为低收入困难群体发放消费券等,以避免需求过快下滑。振兴政策则是通过基建投资等手段刺激经济企稳,防止经济陷入下行。  不过,尽管当前经济刺激政策有必要出台,但也应汲取过去“大水漫灌”强刺激的经验教训。张斌认为,政策刺激的力度应有边界,边界在哪里?一是看通胀主要是核心CPI,核心CPI控制在2%~3%较为合适;二是看就业是否充分,以这两个指标为准绳可以把握刺激的力度。  此外,张斌表示,此轮经济刺激应汲取“4万亿”的教训:一是政府主导的公益或准公益类基建项目应由政府出钱建设,如发行国债、地方债筹集资金,不能向商业金融机构借钱,避免再形成大量的隐性不良贷款。二是基建项目不能在全国范围内大面积“开花”,而应以服务人民生活、服务经济发展为宗旨,与人口流动和产业发展方向一致。大都市圈建设需要更多的基建项目支持,而人口流出的地方则应以帮助低收入群体的纾困政策为重点。三是刺激政策应尽可能使用总量政策手段,避免针对特定行业的结构性政策,因为结构性政策往往会带来政策扭曲和产能过剩。四是刺激政策只是解决总需求保持稳定的问题,很多深层次经济问题仍需靠推进结构性改革来解决。
2020-04-01
央行货政委委员:建议中国今年不再设定GDP增长目标
  央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏近日在出席经济日报-中国经济网举办的网上视频座谈会时表示,受新冠肺炎疫情影响,今年GDP增速很难实现6%的目标。鉴于目前中国经济面临的巨大不确定性,建议今年不再设定GDP增长目标。  新冠肺炎疫情袭来,经济社会发展受到巨大冲击,经济学界都在关注和探讨疫情对中国经济的影响到底有多大。在马骏看来,保持原来所预计的6%的GDP增长速度是不可能的。“实现4%-5%增速的难度也很大,也有很多经济学家预测中国经济增速可能降到百分之二点几、一点几等等,这些情况都是有可能的,因为最后对经济的影响主要取决于欧美疫情的发展”,马骏对经济日报-中国经济网记者说。  马骏分析称,如果确定了具体的GDP增长目标,到底要用多少财政资源和金融资源来刺激经济,才能达到目标,这是不可预测的。如果在这种巨大不确定的情况下,还要确定GDP增长目标,尤其是要定在原来的6%左右的目标,很可能实现不了,很可能把宏观政策绑架,最后被迫搞“大水漫灌”。马骏说,如果确定一个不切实际的GDP增长速度,地方政府的反应往往就是大搞基建,要上投资。但实际上这些基建投资一般都是资本密集型的,对解决就业问题、失业后的民生问题短期内是没有什么帮助的。
2020-03-31
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